美国与伊朗接近达成停火及重启荷莫兹海峡通行的协议，带动国际油价周一（25日）重挫。然而，即便中东战事降温、油价压力缓解，美国长天期公债殖利率恐怕仍将维持高档。这反映出市场的担忧已超越短期地缘冲突：美国财政赤字持续恶化、AI投资热潮推升资金需求，以及联准会可能维持高利率的预期，正持续推升长天期借贷成本。
多位美国资深官员透露，美伊双方正就关键议题进行最后协商，最终批准仍需数日。美国总统川普强调，他不会「仓促」签署协议，且华府将持续封锁海峡，直到协议正式完成。
伊朗塔斯尼姆通信社表示，因美方阻挠解冻伊朗海外资产等关键条款，草案仍有破局可能。此外，协议未明确禁止伊朗浓缩铀，也未处理飞弹库存问题，可能引发共和党鹰派不满。以色列总理内唐亚胡重申，任何最终协议都必须消除伊朗核武威胁。
受谈判进展激励，国际基准布兰特原油价格一度大跌5.2%，至每桶98.12美元；西德州原油跌至每桶92美元附近。
但债市未因油价回落而完全解除警戒。
彭博分析指出，近期推升美国长天期殖利率的主因，已从通膨预期转向「实质殖利率」攀升，也就是扣除通膨后的真实借贷成本正在上升，显示即使油价回落，市场要求的长期资金报酬率仍未下降。
巴克莱美国通膨策略主管希尔表示，殖利率居高不下，反映公共债务、AI投资热潮与中性利率上升等因素。他指出，市场并未单纯将殖利率上升视为通膨问题。
分析人士认为，AI热潮虽可能长期提升生产力，但短期内，大型科技公司大量建置数据中心、抢购半导体并发行公司债，反而正在推升资金需求与借贷成本。
ING美洲研究主管贾维说，即便荷莫兹海峡重新开放、通膨预期降温，实质殖利率仍可能维持高档，美债殖利率「不会像市场预期那样大幅走低」。
市场原本押注Fed今年将降息，如今部分交易员已开始预期可能重新升息。摩根大通首席执行官戴蒙上周也警告，美国政府借贷规模庞大，加上市场对美债需求转弱，未来利率可能进一步走高。
Muriel Siebert投资长Mark Malek总结：「债券市场不是在反映对单一消息，而是重新定价一个结构性问题。这无法靠一纸新闻稿或短暂外交降温解决。」