云端巨擘AI资本支出虽仍高，但瑞银预期增幅将在2027年与2028年明显放缓，市场资金也开始从半导体转向云端与医疗股。AI摘要
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超大规模云端业者（Hyperscaler）正遭遇资本支出纪律压力。分析师预期AI支出热潮将会降温，预估2027年增幅将降至25%，2028年再降到6%，部分投资人也已悄悄预先布局。
瑞银（UBS）估算，微软、亚马逊、Google母公司Alphabet与Meta今年资本支出将大增76%至6730亿美元，但明年增幅将骤降至25%，2028年更将降至6%。
Edmond de Rothschild资产管理全球股票投资组合经理人博沙德表示，超大规模云端服务商的资本支出成长趋缓，有助减轻现金流压力，却是半导体产业的利空。他已削减半导体股部位，认为其估值相对于市场预期已经过高。
LFG+ZEST投资长康卡等基金经理人减持内存芯片与芯片设备股，转向增持亚马逊等云端巨擘与医疗股，并买进部分半导体股的卖权，押注股价下跌。
市场并未全面看空AI需求。晨星数据显示，聚焦于芯片的基金今年1-5月依然大举吸金，净流入额达创纪录的100亿美元。另据美国银行（BofA）的7月基金经理人调查，82%受访者认为半导体是最拥挤的交易，但没人再放空。
DWS资深投资组合经理人兰娜预期，科技巨擘在财报季的发言仍将支持未来投资，买方对2027年的支出预测还是远高于分析师预估。
富达投资（Fidelity）全球总体经济主管提莫认为，运算需求依然强劲，最近的跌势可能只是涨多后的震荡，但投资人仍应分散布局，「AI题材还在持续，获利仍在支持这个趋势」。
瑞银估算，微软、亚马逊、Alphabet与Meta今年资本支出将年增76%至6730亿美元，但明年增幅会降到25%，2028年则进一步放缓至6%，显示AI投资热潮可能降温。 投资人认为云端业者支出放缓有助减轻现金流压力，但对半导体产业反而是利空，尤其内存芯片、芯片设备与部分估值偏高的芯片股，可能面临需求预期下修。 虽然部分基金减持半导体并转向云端与医疗股，还买进半导体卖权，但市场并未全面看空AI需求；芯片基金仍吸金，且多数基金经理人仍视半导体为最拥挤交易。精华 FAQ