日财相放话「随时干预」没用? 分析：日圆明年贬至170

日本财务大臣片山皋月以数周来最强硬措辞，向汇市警告政府可能出手干预，不过，日圆兑美元仍徘徊在近40年来低点附近。另一方面，在彭博最新排名中预测美元兑日圆汇率最准的分析师认为，明年日圆兑美元汇率将贬至低达170日圆水准。

片山17日表示，若有必要，将在任何时候采取「果断行动」。这是日本官员惯常用来暗示可能直接进场干预汇市的措辞。她6月底也曾警告将采取「大胆行动」，但此后多半仅使用较温和的「将采取适当措施」措辞。

日圆兑美元17日盘中小贬0.01%，报约162.40日圆，几乎未受片山谈话影响。日圆在7月1日贬至162.84兑1美元，是近40年来最弱。市场预期美国可能升息，进一步扩大美日利差，是导致日圆走弱的重要因素之一，即便日本当局在截至5月底的一个月内动用创纪录的11.73兆日圆（约723亿美元）进场干预，日圆仍持续疲软。

片山最新发言正值日本即将迎来连假，过去日本政府曾选在假日期间深夜进场干预汇市。不过，日圆在警告后几乎没有反应，显示若没有实际行动配合，口头干预的效果正逐渐减弱。

法国外贸银行亚太区策略师洪多妍（音译）说：「过去口头干预的效果就相当有限，即使真的进场干预，影响也往往只是短暂的。」她认为，相较于直接干预，日本更需要进一步升息，才能真正支撑日圆。

彭博上季调查中对日圆预测最准的分析师、印度Kshitij顾问服务公司创办人兼首席外汇策略师穆拉卡（Vikram Murarka）先前准确预测日圆会贬破160，他目前认为利差交易将继续压低日圆。这种策略是投资人借入日圆，转而投资海外高收益资产。

穆拉卡说，日圆汇率「170是未来一年的合理目标价位，如果贬破这个水准，就会进一步走贬」、「财务省改变市场方向的能力已经大幅下降」。

即使在他对日圆最乐观的情境下，短期内也仅预估日圆升至154日圆兑1美元左右。

穆拉卡表示，他的优势之一是专注于市场信号，而非日本财务省或首相办公室的每一则消息。他的桌上屏幕布满图表，追踪的变量包括日经225指数与道琼工业指数的比值、短端利差，以及人民币兑日圆的强弱。

穆拉卡说，「我们不太看新闻」。他在欧元兑美元预测排名中也名列第二，采用的也是类似方法，「无论我们追踪的是什么，都应该能够反映在价格图表上。」

他指出，近年来日经与道琼指数的比值与日圆走势呈现最强相关性。他并不完全确定两者为何会有这种关系，但发现它是可靠的日圆领先指针。