ECB利率不动 9月拟升息抗通膨

欧洲央行（ECB）23日会议决定维持利率不变，符合预期，但9月将再次升息的可能性也维持不变，因为能源价格急涨，使通膨面临持续远高于2%目标的威胁。ECB总裁拉加德强调，能源震撼可能更为密集，正在逐渐转为物价上涨。

ECB维持季准存款利率为2.25%，重申不会缺省利率路径，将等待后续数据，来判断美伊战争是否加重通膨压力，因而须进一步升息，仍将依据经济数据，采取「一会一决议」决策模式。

会后声明指出，「不确定性仍高，且能源震撼引发的全面通膨冲击尚未显现，因此决策委员将密切监视能源震撼的密度及时间长度，以及间接冲击与第二轮效应」。决策官员重申，ECB处于「良好地位」，来因应当前情势。声明中并指出，「能源价格尽管高度震荡，目前接近6月幕僚们所预测的基准线，而且远高于中东冲突之前的水准」。

总裁拉加德在会后记者会上表示，经济活动仍仅维持微幅增长，但已有些改善，服务业局部复苏，工资升幅温和，通膨仍受到约束，但能源上涨的全部的效应尚未发挥，通膨风险偏向于上升；能源上涨可能使2027年上半年的通膨率仍远高于目标，之后通膨将下降。

利率交换市场几乎确定，9月时ECB将升息1码，并预期年底前将再升1码。投资机构预测，未来一年ECB将升息三次，且几乎笃定10月将升息1码，第二次是在明年2月。大部分经济学者表示，物价变动主要是反映能源价格，而非经济基本面，因此欧元区无须太过紧缩来压低通膨；预测未来几个月通膨率将在3%附近。

ECB能够更有耐心，是因为能源价格急涨尚未引发第二轮通膨效应，即「物价─工资上升漩涡」；目前工资升幅持续缓和，劳动市场相对疲软，尤其是德国；ECB对企业的调查结果显示工资上升压力甚至比之前更弱；消费者的通膨预期也回落，6月服务业通膨升幅反而减缓。但决策官员强调，尽管第二轮通膨效应较小、较迟，但仍将会来临，且ECB必须准备采取行动。另外欧洲夏季超热，可能伤害农作物及推升物价，且主要河流水位偏低也可能造成货运瓶颈。

欧元区债市小幅波动，10年期德国公债殖利率小升2基点，为3.19%；稍早时曾升到3.21%，为2011年来高点，主因原油及天然气价格急涨，引发通膨忧虑。