NAND涨势动摇 铠侠Sandisk飙股迅速回落 AI循环疑虑雪上加霜

AI 数据中心热潮带动所有半导体股上涨， NAND领域涨势尤其惊人，股价动辄涨逾三位数字。不过，随着 NAND 现货价格下跌，这波交易开始动摇。在业者竞相狂砸资本支出之际，市场也开始重新评估其他 AI 零组件的循环风险。

其中，铠侠（Kioxia）荣登日本市值最高公司的光环有如昙花一现，股价已较近日高点回落逾 40%。这波跌势主因是 NAND 价格暴涨后开始降温。这类芯片原本是常见大宗商品，但因 AI加速器对超高速内存需求大增，连普通的 NAND、内存也变得抢手。如今，中国业者快速扩产以满足需求，市场认为这场短缺可能到 2027 年下半年结束。

原本被视为结构性需求的题材，如今隐含的循环性疑虑已开始在股市发酵。铠侠的美国同业SanDisk 和威腾电子（WD）也卖压沉重。

随着市场把资本支出可持续性，和既有的超大规模数据中心业者筹资疑虑、辉达（Nvidia）循环式融资疑虑放在一起查看，要稳定这个领域投资人的信心，门槛很高。铠侠本月已有五次单日跌逾 10%，周一早盘在长鑫存储上海挂牌前再度受压。

投资人本来就担心大型云端业者钱从哪里来，也担心辉达是靠循环交易在撑需求。现在又多了一个问题：这波资本支出能不能一直烧下去？在这种情况下，很难让市场安心。