长鑫挂牌╱阿里押对宝赚1400亿 碧桂园看走眼错失490亿

中国国产DRAM龙头长鑫科技27日登陆科创板，立即登上A股「市值一哥」。随着股东名单曝光，阿里巴巴与碧桂园两家企业截然不同的投资结果，也成为市场热议焦点，一家帐面大赚逾1400亿人民币，另一家则因提前出售持股，错失490亿元浮盈，资本市场呈现几家欢喜几家愁的鲜明对比。

综合蓝鲸新闻、上游新闻报导，这场长鑫科技上市盛宴产业资本中最大的赢家非阿里巴巴莫属。早在2021年全球内存产业处于价格下行周期时，阿里即低调逆势入局；随着AI算力爆发，阿里于2025年继续追加投资，通过旗下阿里云计算与阿里网络累计投入约68亿至76亿元，持股比例近5%。

以首日收盘市值计算，阿里持股价值高达1470亿至1628亿元，帐面浮盈破1400亿元，投资回报超20倍。此项投资不仅带来丰厚财务回报，更协助阿里云锁定关键内存产能，完善其AI全产业链的「算存一体」战略布局。

不过，相较于阿里的大丰收，昔日中国房地产龙头碧桂园却因提前退场，错过这波惊人的资本盛宴。

根据招股书显示，碧桂园创投关联主体「汇碧五号」曾持有长鑫科技1.56%股权。然而，因自身面临严重流动性危机，碧桂园为了兑付债务与推动「保交楼」，于2024年12月内存周期底部时，将该笔股权以20亿元成本价转让给合肥建长。若依上市首日市值换算，该笔1.56%股权如今价值高达511.68亿元，代表碧桂园错失了近490亿元的帐面浮盈。

一名接近碧桂园的人士透露，碧桂园早年投入20亿元参与长鑫科技投资，但后来因陷入流动性危机，为了偿还公开债务及推动「保交楼」，只能出售持股筹措资金。随着公司财务恶化，碧桂园创投团队也于2021年解散。

市场分析人士提示，尽管上市首日盛况空前，但长鑫科技内核股东设有三年锁定期，帐面浮盈转现仍需时间考验。此外，内存芯片属强周期产业，长鑫科技在先进制程及高端产品良率上，相较于三星、SK海力士及美光等国际巨头仍需持续投入与突破，后续技术迭代能力将是关键。