台韩股市会持续反弹吗？散户已大力去杠杆 为健康行情铺路

南韩、台湾与中国的散户投资人近期已大力降低融资余额，投资人认为，这样的转变将为亚洲股市迎接更健康的反弹回升铺路。

根据彭博汇整的数据，自6月底融资余额创下历史新高以来，中国与南韩的股票融资余额已下降逾10%；在台湾，融资余额在连六个交易日下滑后，已降至5月以来最低水准。

此外，追踪三星电子与SK海力士的南韩上市杠杆ETF，其管理资产规模也大幅缩水。根据彭博数据，截至周四，相关ETF管理资产已由6月25日时超过110亿美元，大幅降至41亿美元，主要因为标的股票价格重挫。同时，这类被认为加剧市场剧烈波动的杠杆ETF，过去两周也转为资金净流出。

这些数据回落显示，近期科技股大跌迫使投资人降低杠杆部位。「去杠杆化」有望抑制投机交易、促进市场更稳健地复苏，并减少剧烈波动，尤其是在令监管机关忧心的南韩市场。

Tigress Financial Partners投资长芬赛斯表示：「大规模去杠杆通常是一种健康且往往必要的市场重新调整，尤其当它是由被迫平仓，而非基本面恶化所引发时。」

根据摩根大通最新报告，随着杠杆ETF部位持续缩减，加上避险基金几乎已完成去杠杆过程，近期重创南韩股市的极端波动可望逐渐消退。分析师指出，虽然近期股价下跌仍可能引发进一步卖压，但南韩市场目前的部位结构已变得更具吸引力。

摩根大通分析师表示：「如果市场能在此形成一个具有持续性的底部，历史经验将支持后续行情的发展。」