韩股巨震 杠杆投资人过半退散

南韩股市最动荡时刻可能已经过去，因为之前的卖压可能已洗出杠杆投资人，摩根史坦利（大摩）推估去杠杆过程可能已完成逾半，但外资仍不急着重返，随着韩股本月来的日均交易量降至今年来最低，行情可能维持疲软。

韩股大盘指数Kospi的波动率指针，6月曾飙升至创纪录的96.9，目前降至80以下，为约两个月来低点，虽然还是远高于去年底时的不到30。

7月南韩交易所的熔断机制，也就是跌幅达8%时暂停交易20分钟的措施，共触发四次，是历来最多，而Kospi在近一半的交易日涨跌幅均超过5%，单日最大涨幅出现在7月31日，达18%的最高纪录，代表震荡幅度前所未见。

另据南韩金融投资协会（KOFIA）的数据，6月散户因无法偿还融资而遭强制平仓的股票金额约1兆韩元（约7.1亿美元），7月也高达9930亿韩元。

随着股市大跌与当局加强监管杠杆交易，散户融资部位快速下降，大摩估计去杠杆化进程已完成过半。

尽管如此，海外基金经理人并未急于重返南韩，主要是波动性居高不下，且未来波动性仍可能再度加剧。

新加坡安本（Aberdeen）亚洲收益基金高级投资总监兼经理董子维表示，事态朝正向发展，但由于市场波动仍高，「我们还是不能完全放心」，如果潜在预期回报够高，足以抵销这种波动性，情势就会较乐观。

南韩交易所数据显示，本月来Kospi指数日均成交额为26.28兆韩元（186亿美元），比起5、6月的巅峰时期接近腰斩，成交量也同写今年来最低；三星电子和SK海力士股价同样欲振乏力，代表韩股本月行情可能持续疲软。

但仍有投资人看好韩股，高盛上周重申对Kospi指数的12个月目标价为1万2000点，较7日收盘还有约90%的上涨空间。