战火推油 关税催铜 两大原物料齐涨 铜价改写历史新高

伊朗和美国战火再起，加上川普政府可能扩大对铜加征关税，同时推高两大关键原物料价格。油价在荷莫兹海峡航运风险升高下续涨，铜价则因大量金属流向美国、伦敦库存吃紧，改写历史新高。

西德州原油周二亚洲盘涨逾每桶92美元，布兰特原油周一收在97美元。伊朗表示，正和阿曼敲定荷莫兹海峡航运协议，将设置临时安全航道，但这项安排可能进一步巩固德黑兰对这条重要水道的掌控，也引发美国该如何回应的疑问。

美国周末才攻击伊朗油轮，伊朗则警告，船只在阿曼附近可能遭到攻击。美伊过去一周再度交火，打破当地一段时间以来的相对平静，也升高荷莫兹海峡能源运输进一步受阻的疑虑。油价上周大涨，自2月底战事爆发以来已上涨逾30%。

尽管航运风险升高，荷莫兹海峡仍有部分石油流出。美国能源部长莱特上周表示，目前平均每天约有800万桶石油运出波斯湾，油轮为避免遭到发现，经常关闭船舶自动识别系统。

另一方面，沙特阿拉伯国家石油公司（Saudi Aramco）位于红海附近吉赞（Jazan）的石油设施周一再度遇袭。知情人士表示，这次攻击并未造成重大损害，但当地先前连串攻击已迫使一座大型炼油厂停产。

除了油价，铜价也刷新历史纪录。伦敦金属交易所（LME）3个月铜期货一度上涨0.8%，每吨涨到14,533美元，超越1月创下的前波高点。铜价今年来已上涨17%，过去一年更大涨47%。

铜价长期受到供需吃紧支撑。全球大型铜矿日益老化，供应成长跟不上数据中心、再生能源和电网需求。不过，这波铜价创高还有更直接的推手：市场预期川普政府可能对精炼铜进口加征关税，交易商今年已把数十万吨铜运往美国，抢赚美国较高铜价带来的套利机会。

结果是全球铜库存大量流向美国。全球库存总量虽仍偏高，但愈来愈集中在美国，LME全球仓库的铜库存则大幅下降，短期供应因此吃紧，迫使空头回补，推升铜价。

智利铜业智库Cesco资深分析师Cristián Cifuentes表示，这波涨势「主要是关税造成铜库存重新分布，而不是最终需求过旺」，反映的是局部短缺，而非全球需求超过供应。

供应面也面临压力。全球最大产铜国智利8月铜出口收入降至一年多来最低，如果下半年产量无法回升，今年全球铜矿供应可能出现2017年以来首次年度萎缩。StoneX Financial金属主管Michael Cuoco认为，需求强劲成长加上供应困难，将使未来市场更加吃紧，支撑铜价走高。