法国政经动荡加剧 恐掀欧元区金融冲击

法国学生示威持续延烧，又逢债市抛售，使法国深陷政经压力的双重夹击，也加剧欧元区的压力。

法国总理勒克努8日表示，政府要到月底才会提出政策因应措施，此发言激怒学生群众，继续延长抗议活动。根据法新社引述法国教育部初步统计，全国约十分之一的学校至少部分停课。政府统计，截至6日全国有超过26万5000人参与示威。

自总统马克宏2024年提前举行国会大选的政治豪赌失利、导致国会没有任何政党取得过半席次以来，法国政局的不确定性便持续冲击债券市场。这波动乱更加深投资人疑虑，从法国财政赤字目标，到国会预算协商僵局，以及总统大选与候选人财政政策不确定性，让情势雪上加霜。

目前法国政府的债务已达3.5兆欧元，占国内生产毛额（GDP）比重将近120%，远超越欧元区整体的平均值。偿债成本暴增，已高于教育或国防经费，成政府最大单一支出。

路透报导，法国10年期公债8日殖利率一度上升9个基点，至4.961%，距离2日触及的24年高点4.994%不远。

法国央行总裁穆兰8日表示，先前推升通膨的地缘政治冲击，如今正「演变为金融冲击」。他曾表示，法国目前不需要欧洲央行（ECB）提供支持。在此同时，投资人正密切关注欧洲央行是否可能出手因应债市动荡的迹象。欧元汇率也受拖累，周线迈向连五黑。

同时，部分法国企业债券的殖利率已低于法国公债，显示随着市场对政府控制支出能力的信心减弱，投资人可能日益把企业债视为更安全的避险资产。尤其是莱雅（L’Oreal）及石油天然气巨擘道达尔能源等跨国企业。彭博资讯分析，截至7日，法国流通在外的投资等级企业债中，约38%的殖利率低于到期年限相近的政府公债。

忠利投资资深信用策略师贝尔加森说：「法国主权债务与企业信用债的走势已愈来愈脱钩。」企业与银行发行的债券「持续受到投资人强劲追捧，凸显市场对发债机构基本面的信心，以及整体殖利率的吸引力」。