尽管AI股与CoreWeave近期大跌引发泡沫疑虑，巴隆认为需求仍在扩张、采用率偏低，AI行情尚未出现即将破灭的明确信号。AI摘要
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近月来股市人工智能（AI）行情「泡沫化」疑虑四起，但巴隆金融周刊（Barron’s）分析，市场对AI交易的忧虑有点太过头了，因为AI采用率还有很大的成长空间，AI泡沫也还没出现即将破灭的信号。
费城半导体指数近来持续下挫，「新云端」业务的代表厂商CoreWeave已经成为AI行情的决战股，股价已重挫逾24%，公司债也被大卖，殖利率升到14.4%。
OpenAI日前公布的9月年化营收低于预估，Anthropic的第3季营收也低于预估，再度打击投资人信心。许多投资人不确定OpenAI能否获得足够营收，支应高达1兆美元的资本支出。OpenAI与Anthropic都面临更重的竞争压力，包括费用低廉的中国AI模型已迫使OpenAI与Anthropic降价，Meta的Wonder新模型也打入先进市场，使竞争者从两家变成三家。
不过，目前AI服务需求成长速度仍超过供给，主要是因为今年AI模型的能力大跃进，终于即将能运行实际的商业工作。目前的焦点是AI代理软件，只需用简单的语言指令，就能利用AI模型来完成一系列复杂的工作，将能带动AI服务需求暴增。
美国人口普查局在9到10月进行的商业趋势与展望调查显示，仅28%的受访企业表示会在未来六个月使用AI，高于去年底的21%，还有很大的成长空间。
AI荣景的短期危险不在于需求面，而是资金链与政治面。近来经济学家、银行业者及私募股权业者都在提高支应AI建设所需的融资额预测，但一些金融机构已对AI融资愈来愈挑剔，另一些投资人则打算退场。
研究业者AIR平台公司信用策略主管孟夫斯指出，投资人上周突然「集体发现」AI支出激增的风险超乎预期，察觉AI业者当前承诺与举债的金额，和未来能赚进的营收出现错配。
但Solus另类资产管理公司策略师葛林霍斯认为，CoreWeave的困境未必是象征AI泡沫即将破灭的「矿坑里的金丝雀」，因为CoreWeave债券的风险一直偏高，况且台积电等AI芯片供应商都指出更广泛的需求环境依然热络。
此外，美国许多地区也出现反对数据中心设立的政治氛围，一些建设计划已取消、延后或缩小规模，而各州及地方法规也可能跟进。
因为目前AI服务需求仍快于供给，且企业采用率只到28%，代表仍有很大成长空间；虽然股价与债券波动加剧，但尚未看到泡沫破灭的明确迹象。 两家公司公布的营收表现都低于预期，市场也担心它们难以支应庞大资本支出；同时中国低价模型与Meta新模型加入竞争，让获利前景更受质疑。 短期风险不在需求，而是融资与政治面：部分金融机构对AI融资更挑剔，投资人也开始退场；此外，数据中心在美国多地遭遇反对，建设可能被取消或延后。精华 FAQ