铠侠自高点惨跌64% 后续还有断头大跌压力？融资余额高达9,200亿日圆

日本内存大厂铠侠（Kioxia）股价面临进一步下跌的压力，原因是市场累积大量融资买进部位，押注股价上涨，但如今股价大跌，部分投资人可能被迫停损卖出。

根据东京证交所数据，截至10月15日，铠侠股票流通杠杆部位的未平仓部位总额约9,200亿日圆（约58亿美元），在东京证交所所有上市公司中居冠。同时间，随着铠侠股价下跌，这档股票交易活动也同步降温，上周五成交量已从高峰下滑84%，降至7,660亿日圆，显示部分融资交易投资人面临「断头」风险，可能被迫以低于买进价格平仓。

松井证券首席市场分析师洼田朋一郎表示：「问题在于，融资买进部位已极端膨胀。」他指出，这可能成为股价进一步下跌的压力来源；随着融资部位的期限逼近，若散户被迫大量卖股，股价恐面临更深幅度的修正。

近几个月来，AI相关股票持续承压，市场忧心，企业的资本支出计划可能超前于产业未来的成长幅度。铠侠是受冲击最严重的个股之一，股价19日盘中下跌2.5%至每股13,040日圆，较6月创下的历史高点下跌64%。

东海东京情报实验室分析师三道翔太估计，铠侠的融资余额维持高档会至少持续到约12月底，届时在股价高点附近进场的投资人将陆续面临融资部位到期。

铠侠生产AI服务器所使用的NAND闪存，是日本市值最大的上市公司之一。随着日本交易所集团宣布，自本月起提高铠侠在东证股价指数（Topix）中的权重，该股对日本整体股市的影响力也将进一步扩大。

菲利普证券日本公司股票交易主管增泽武彦表示，过去因股价上涨而进场的短线投资人，如今已失去继续买进的相同动机。他指出，避险基金与散户当冲客的参与度也已下降，进一步拖累成交金额。

不过，铠侠的获利展望依然强劲。随着NAND价格上涨，根据彭博汇整的预估数据，铠侠本会计年度的净利可望达到约5.6兆日圆，约为前一年度的10倍。

截至周五，铠侠未来12个月预估本益比为3.2倍，接近2025年1月以来的最低水准，也低于美国同业SanDisk的6.2倍，显示铠侠股价相对便宜。

市场也预期，铠侠在Topix指数中的权重提高，可能带动约2兆日圆的被动式资金流入。

尽管如此，目前仍缺乏足以推动铠侠交易热度恢复至先前水准的催化因素。股价波动幅度收敛，也进一步降低这档股票对短线投资人的吸引力。

此外，铠侠10月实施的「一拆三」股票分割，通常被预期有助于提升股票流动性，但迄今对成交量的影响仍不明显。