三星电子意外与特斯拉敲定165亿美元芯片制造协议，为许多投资人几乎已彻底放弃的三星晶圆代工事业注入新活力，激励三星股价本周以来大涨逾一成。不过，专家警告，这项协议其实暗藏一些隐忧，三星晶圆代工事业能否走出困境，仍有待观察。
三星股价30日收涨2.8%至7.26万韩元，该公司与特斯拉达成协议的消息28日曝光以来已涨10.2%，7月以来则涨逾20%，迈向20多年来最佳单月表现，涨幅大于台积电的9%。三星贡献南韩股市基准Kospi指数7月逾半数涨幅，凸显投资人乐观心态日益升温。
花旗集团分析师表示，三星与特斯拉达成协议别具意义，原因是这项协议象征三星处境艰困的晶圆代工事业，将从依赖内部订单转向扩大外部合作。如果成功落实协议，三星吸引其他外部客户的可能性将上升，投资美国工厂也将取得正当性。摩根士丹利分析师金荣灿与蜜雪儿‧金（音译）认为，与特斯拉结盟可望让三星市值增加逾500亿美元。
百达资产管理公司资深投资经理人李英宰（音译）说：「我认为截至目前为止市场基本上认定三星晶圆代工事业价值不只是零而已，而是负值，但市场如今评估后突然发现『还不错！他们仍可奋力一搏』。」
不过，路透热点透视专栏作家哈姆林（Katrina Hamlin）警告，这项出乎意料的协议未必能让三星一帆风顺。首先，从协议为期八年来看，与特斯拉合作每年将贡献三星21亿美元营收，远不足以让三星晶圆代工事业扭转颓势。惠誉（Fitch Ratings）估计三星晶圆代工事业第1季营业亏损达到5兆韩元，第2季亏损将高于第1季。
其次，特斯拉首席执行官马斯克宣称该公司委托三星生产的芯片是最低数量，需求最终可能「增加数倍」，但这位全球首富以跨大产量预估闻名。第三，允许马斯克视察生产线并携手三星「尽可能提高制造效率」的反常决定，也可能迫使三星分享重要技术，这可能赶跑其他潜在客户。
从其他方面来看，特斯拉也是高风险合作伙伴。马斯克上周表示，由于美国持续减少扶植电池动力 特斯拉未来几季处境会很艰困。另一方面，特斯拉中国大陆与欧洲市占率不断下降，自动驾驶出租车（robotaxi）和Optimus机器人等长期押注未必能填补缺口。
除此之外，三星也承受证明该公司具备运行力的压力。路透去年报导，受高温与耗电问题影响，三星旗下高带宽内存（HBM）未通过辉达（Nvidia）测试。尽管三星已具备开发2纳米芯片等尖端芯片的能力，确保这些芯片以高良率和高品质量产仍是难题，在未测试的美国工厂生产这些芯片进一步增添不确定性。未达到要求不只会危及这项计划获利能力，特斯拉是否会继续与三星合作，也将打上大问号。