亚洲股市创纪录的涨势恐怕难以为继，基金业者指出，美国总统川普调高关税的措施才正要开始打压企业获利，台湾和南韩股市首当其冲。
普徕仕（T. Rowe Price）和富兰克林坦伯顿（Franklin Templeton）在内的基金公司指出，美国加征关税未来几个月出口恐重创出口，市场低估冲突企业获利的风险。他们认为，韩、台股市最为脆弱。
普徕仕资深投资组合分析师 Clarence Li 说：「出口商目前的获利和利润，尚未完全反映最新关税协议的冲击。为控管风险，我们的亚洲和新兴市场投资组合已经减码营运上重度仰赖外销的风险。」
MSCI 亚太指数今年大涨逾20%，优于标普500指数同期的12%。在资金充裕、美元走弱和人工智能（AI）热潮推动下，MSCI亚太指数本周突破2021年初创下的前波高点，刷新历史纪录。
法国巴黎银行（BNP Paribas）也认为，目前的预测过于乐观。
法巴亚太区现金股票研究主管布拉顿（William Bratton）说：「我们认为，与关税相关的风险尚未反映在未来获利预测或股价价位上。我们仍看到亚洲出口收益低于目前预测的风险。」
布拉顿并指出，他对东亚以出口为导向的产业最为谨慎，特别是日本、南韩和台湾。
富兰克林坦伯顿新加坡投资策略师陈夏仪（Christy Tan）表示，企业获利面临的风险不仅来自关税本身，还包括短期内未必会反映在资产负债表上的因素，例如供应链受阻。
她说：「投资人预料将对出口为主企业和曝险于科技业的公司保持谨慎，因为未来几个月利润被压缩的情况恐怕会愈来愈明显。」
不过，亚洲情势也不是全然悲观，因为仍有潜在利多可能抵销关税冲击，包括市场预期各国央行将启动降息周期，联准会（Fed）本周可望重启宽松政策。
目前为止，亚洲经济数据也展现对加征关税的惊人韧性。最近数周的制造业景气数据显示，从泰国到越南订单持续增加，南韩8月出口维持稳健，泰国7月出口成长高达两位数。
不过，有些基金经理人认为，这可能跟企业为了避免新关税提前出货有关，随着这波效应消退，后续冲击将更显著。他们指出，特别容易受关税影响的产业是科技业。
安本投资（Aberdeen Investments）亚洲股票投资主管Jerry Goh 说：「市场担心半导体产业可能遭加征关税，这对亚洲是一大风险，毕竟亚洲是全球半导体供应链的内核。」他指出，台湾和南韩因高度依赖半导体产业，获利面临的风险恐怕最大。