2025上半年，全球玩具行业的权力版图，或许正在历经一场历史性的地动。根据各大品牌最新的中期业绩和其他公开数据，中国的泡泡玛特以138.76亿元人民币(约19.44亿美元)的营收，正式赶超美国迪士尼和日本老牌巨头万代南梦宫（Bandai Namco）在玩具业务方面的收入，跃居全球第二，仅次于丹麦的乐高（The LEGO Group）。
观察者网报导，这一成绩，主要得益于泡泡玛特在上半年的炸裂增长，其营收净利均已超过2024全年。报告期内，其实现营收138.8亿元，同比增长204.4%；经调整净利润47.1亿元，同比增长362.8%。
其中，以Labubu为代表的内核IP「THE MONSTERS」系列贡献了高达48.1亿元的收入，占总营收的34.7%。Labubu的现象级爆火，也带动毛绒品类营收达到61.4亿元，同比增长1276.2%，以44.2%的收入占比首次超过手办（51.8亿元，占比37.3%），晋升公司旗下最赚钱的品类。
近期，Labubu二级市场价的跌落、摩根大通下调的评级以及试水足金饰品领域的「遇冷」，让泡泡玛特再次面临「是否存在泡沫」的争议。但从最直观的数据维度来看，其已不仅在体量上超越了众多传统玩具巨头，更成为首个凭借自有IP挤入全球玩具营收前三的中国品牌。
目前，除了以384.5亿元营收遥遥领先的乐高集团，泡泡玛特、迪士尼和万代南梦宫三者在玩具业务方面，实际上都仅存在几千万元的微弱差距。上半年，迪士尼消费品部营收138.6亿元，同比增长约 3.5%；万代的玩具收入据估算约为134.4亿元。但若放眼迪士尼的整体表现，其上半年实现营收高达超3370亿元。
客观来讲，迪士尼和万代南梦宫等传统玩具巨头，目前在IP多元性、全球布局和业态多样性等方面仍更具优势，未来竞争格局充满悬念，且看泡泡玛特的下步棋怎么走。