尽管美国总统川普贸易战来势汹汹，全球经济仍展现比预期更强的韧性。不过，地缘政治动荡和企业信心消沉，仍可能削弱经济成长动能。
布鲁金斯学会和英国金融时报共同编制的全球经济复苏追踪指数（Tiger Index）最新结果显示，主要已开发国家的实质经济活动达到近三年来最强水准，纵使全球面临美国关税冲击，整体经济仍维持稳健。
全球经济扩张，部分受到企业和家庭提前消费和投资的带动，赶在美国关税生效前完成布局。人工智能（AI）及相关技术的投资热潮，为美国经济成长添注额外动能。
华尔街日报公布的调查也显示，随着AI投资热潮推升生产力、关税风险减弱，美国经济成长前景转趋乐观。从这项在本月初所做的调查可以看见，经济学家调高了美国经济成长预测，却下修就业展望。
造成这种矛盾现象的原因在于，企业面对关税政策变量和成本上升，对增聘人手仍趋保守，不过投资支出尤其AI相关建设正推动生产力和经济成长同步上扬。
整体而言，经济学家平均预估，今年第4季美国GDP年增率将达1.7%，明显高于7月调查的1%；2026年成长率预料仍可维持在1.9%。
经济学家上修预测的原因之一在于，关税虽对经济造成压力，但整体不确定性已降低。川普已和日本和欧盟等主要贸易伙伴达成协议，关税对物价的影响也比先前预期更小。
即使如此，劳动市场仍被视为美国经济的弱点。经济学家预估，本季企业每月仅添加约1.5万个就业机会，低于7月调查时的5万个。未来四季，月均添加就业数预料为4.9万人，也较前次调查的7.4万人明显减少。
另外，布鲁金斯学会资深研究员普拉萨德（Eswar Prasad）警告，全球经济基础已出现「裂痕」，包括股市高涨和经济成长前景所受威胁之间出现脱节。
他说，研究显示，「全球经济表面看似稳定，但实际仍不安定；家庭和企业信心受到贸易政策变量、各国政治动荡，以及地缘政治风险的拖累。」
民间企业展现出比预期更强的适应力，因此得以在新的贸易秩序下持续运作。同时，关税冲击也小于川普4月宣布「解放日」关税市场原先担忧的程度。受惠于股市飙涨，金融环境仍具支撑力。
据国际货币基金（IMF）估算，美国贸易加权关税税率已从4月的23%降至目前的17.5%。美国第2季GDP对上季年率达3.8%。
普拉萨德说：「金融市场起初曾因美国反复无常的贸易政策受到惊吓，但如今已重新展开攻势。即使成长前景转弱，全球主要股价指数仍持续创新高。」
他说：「各国决策者应把握这段相对平稳的时期，推动改革并维持政策纪律，在规则为基础的国际秩序瓦解后、面对更高波动后，强化高波动的韧性。」
研究指出，全球经济活动虽持续上升，但美国部分指针已出现放缓迹象，中国大陆经济表现也偏疲弱。
普拉萨德说：「美国经济扩张正逐渐失去动能，川普政府反复无常的贸易政策、对移民的强硬态度，以及社会支出削减，正对成长和就业造成冲击。」
他说：「虽然经济衰退的可能性仍低，但整体数据掩盖了制造业疲软的情况，劳动市场的稳健程度也比几个月前显得脆弱。」