铜价延续12月以来的强劲走势，周二突破每吨12000美元，创下历史新高；伦敦金属交易所（LME）的铜价有望实现38%的年度涨幅，创2009年以来最佳年度表现。在供应短缺、科技产业需求快速扩张，以及关税不确定性升高的推动下，全球工业金属价格全面走高，铜的走势甚至开始被拿来与黄金相提并论。
市场动能可追溯至今年7月初，美国总统川普表示，可能在依据232条款、涉及国安疑虑的调查后，对进口铜课征50%关税。此后铜价一路上扬，累计涨幅约22.5%。
美国能源资讯署指出，今、明美国国内铜消费量都将创新高，并预估未来25年整体需求将比目前水准增加50%，显示结构性需求成长仍在加速。
美国每年约有50%的铜仰赖进口，广泛用于住宅、运输、建筑与发电等关键产业。随着AI数据中心大规模建置，美国一年使用近170万吨铜，约占全球需求的7%，成为影响全球市场的重要变量。
投资人预期，为规避潜在关税，大量的铜提前流向美国，导致其他地区买家面临供应紧俏局面，也进一步推升伦敦金属交易所价格表现。
与此同时，全球多座大型铜矿近来接连遭遇天然灾害与人为事故，供应链受扰，使铜价在原本需求上升之外，再承受额外的上行压力。
ING大宗商品策略师Ewa Manthey指出，从采矿到精矿生产，铜的供应链全面吃紧，而关税风险与美国库存异常偏高，也正在干扰精炼铜的流向。在关税政策未明朗前，这些因素将持续压缩美国以外地区的供应，使价格维持在高档。
除铜之外，今年多重供应干扰同样影响其他金属，伦敦金属交易所六种基本金属均有望实现年度涨幅，即使部分工业需求出现放缓迹象，市场定价仍主要由供给端主导。
在相同供应风险主导的环境下，资金流向实体资产，使贵金属同步受惠，黄金与白银今年以来分别大涨近70%与140%，创下1979年以来最佳年度表现。