日本银行（央行）上周升息也未能提振日圆后，看空日圆声音愈来愈多，强化市场对日圆结构性疲弱、没有快速解方的看法，华尔街目前最悲观的预测是兑美元明年会跌到164日圆。
从摩根大通到法国巴黎银行等金融机构皆认为，当前美日利差仍大，日本实质利率为负，以及资本持续外流推动，日圆到明年底可能会贬至160甚至更弱；只要日银仍以渐进方式推动紧缩政策，由财政因素驱动的通膨风险依然存在，日圆欲强不易。
日圆已连跌四年，今年来兑美元仅小涨不到1%。市场原本寄望日银升息及美国联准会（Fed）降息能带来转机，但结果令人失望。日圆兑美元26日一度贬值0.4%，报156.49日圆，距今年低点158.87不远。
据美国商品期货交易委员会（CFTC）数据，截至12月9日当周，杠杆基金对日圆的看空程度为2024年7月以来最高，且在接下来的一周大致维持相同水准。
小摩日本外汇策略主管棚濑纯也说：「日圆基本面相当疲弱，到明年可能也不会有太大改变。」他对2026年底日圆汇率预测是华尔街最悲观的164。棚濑指出，景气循环因素明年可能会更加不利日圆，因为市场反映其他地区利率也走高，限制了日银紧缩政策的影响。
市场仍有看多日圆长期走势的声音。例如高盛就认为，未来十年日圆可能升值至100附近，但同时也承认，短期存在多项不利因素。
套利交易盛行也不利日圆。法巴新兴市场亚洲外汇策略师赛姆比表示，明年全球总体经济环境应会「相对有利于风险情绪，这样的环境通常有利于套利策略」。
日本民众积极对外投资，是日圆另一个压力来源。散户通过投资信托进行的海外股票净买入额，一直徘徊在去年创下的十年高点9.4兆日圆（约600亿美元）附近，且有延续至2026年的趋势。企业资金外流则可能是为持久的日圆趋弱推动因素。美银证券日本外汇与利率策略主管山田修辅本月稍早指出，近年来日本对外直接投资维持稳定步调，几乎不受景气循环因素或利差影响。