避险资金涌入 美债殖利率降 投资机构大买原因曝光

人工智能（AI）概念股抛售潮持续，刺激了市场对避险资产的需求，使美债避险交易卷土重来，也带动全球债市展开一波反弹。

美国各天期公债15日普遍上涨，30年期公债殖利率下滑12个基点至5.39%，为三周以来最低。美国10年期公债殖利率本周连日回降。

德国商业银行利率策略师利姆说：「随着科技股遭抛售，市场避险情绪正主导盘势。」富兰克林坦伯顿驻墨尔本固定收益主管卡诺比泽说：「感觉至少在短期内，债券卖压可能已露疲态。」

大型投资机构也纷纷看好殖利率上档已经有限，因而进场逢高锁住殖利率。据EPFR机构计算，从本月初以来，投资机构已对美国公债基金净注入140亿美元资金；此一金额与美国公债市场32兆美元的规模相比只是九牛一毛，但基金经理人表示，今年来十年期殖利率上升，已使美国公债更具吸引力。

许多基金经理人虽不愿表示公债卖压已经结束，但也在找机会为未来多年锁住利息优渥的固定报酬率。殖利率升高，也使投资机构对美国财政部最近标售的公债食指大动。

分析师并指出，市场预期未来10年平均年通膨率约2.35%；以目前10年期公债殖利率超过5%计算，则扣除通膨后的年实质报酬率接近3%，相当具有吸引力。

法国东方汇理机构投资长莫提尔指出，「这是一种高水位，自然能吸引新的买气」，并表示该公司目前积极增加美元资产组合中的公债部位。

彭博另报导，加拿大持有的美债及机构债五年增逾三倍，华尔街怀疑是中国转移托管，未必真在抛售美债，但目前无直接证据，也可能涉及加拿大避险基金套利。

美国官方数据显示，中国持有的美国公债自2016年以来减半至6180亿美元，加拿大部位却大增，其中美国机构房贷抵押证券，从2021年中的约210亿美元增至约1620亿美元。

彭博访问12名房贷债券投资人与策略师，均表示未曾听闻加拿大投资人大举买进这类债券。

不过，目前并无直接证据证明，持债暴增与中国有关。也有人认为可能涉及加拿大避险基金的套利交易。

前美国财政部官员指出，中国更擅长隐藏美元资产，而非摆脱美元。