投资人忧AI热潮逆转 纷纷抢买信用违约交换避险

投资人担心AI热潮逆转，纷纷抢买信用违约交换（CDS）以进行避险，让这项在全球金融危机期间声名大噪的金融工具，交易量再度激增。

企业为投入数兆美元兴建AI基础设施而大举举债，也带动CDS需求。这类衍生性商品的作用类似保险，相关企业一旦发生债务违约，买方就能依约获得赔付。

据摩根史坦利数据，9月链接甲骨文、SpaceX、Alphabet、亚马逊、Meta、博通和Nvidia辉达（另称英伟达）债券的CDS，每周平均交易金额超过90亿美元，高于7月的不到20亿美元。

摩根史坦利估计，今年来AI相关业者已通过发债筹得约4660亿美元，远高于2025年同期的1010亿美元。举债规模虽已从6月高峰回落，但投资人说，愈来愈多大举举债的企业面临投资风险，加上市场担心这些投资能否赚钱，都推升了CDS需求。

摩根史坦利投资管理投资组合解决方案部门投资长卡隆说：「当市场风险如此集中，显然就会想买CDS。」

他说，这其实也是成本相对低廉、操作直接的避险方式，可防范企业出现重大财务问题。

彭博数据显示，美国公司债CDS指数今年来交易量已超过去年全年。

多家AI相关业者的CDS保费，本月纷纷升至历史新高，而且不只是市场认为风险较高的AI云端业者CoreWeave等，也包括不少被视为相对安全的企业。

甲骨文CDS利差19日报322个基点，也就是为1000万美元债务投保违约保障，每年须支付32.2万美元，高于年初的14.4万美元。SpaceX的CDS，本周初升至创纪录的226个基点，6月底刚开始交易时为110个基点。

彭博汇整的数据显示，软银五年期CDS利差20日报432个基点，为2022年11月初以来新高。

Meta 5年期CDS利差本月升至108个基点，辉达CDS利差则升至101个基点，两者均创历史新高，Alphabet和亚马逊的违约保障价格，也升至历来最高。但相较之下仍相对偏低。