近期中国金融圈热议，中国人民银行（央行）可能在7月重启国债买卖操作。今年以来，人行已连续六个月暂停国债买卖。多家机构预测，人行可能恢复国债买入操作，以配合财政政策实施并缓解流动性压力，但不至于进行大规模货币宽松，将会是一种「财政赤字货币化」的操作。
中国财政部近日公开今年第3季国债发行安排，第3季将发行11档超长期特别国债。对比4月财政部披露的发债计划，有四档超长期特别国债发行时间有所提前，显示中国政府债券发行加速。
业内人士预计，第3季中国政府债发行将加速，预计净融资规模月均1.15兆元（人民币，下同，约1605亿美元），流动性缺口可能超过1兆元。这一压力可能促使人行通过国债买卖补充流动性。
近期业界动作也露出蛛丝马迹，比如6月第一周大型商业银行净买入的1至3年期短端公债是前一周的三倍有余，净买入量为去年11月来的单周最大；与此同时，1年期公债殖利率单周降幅创下4月中旬来的最大。分析认为，机构预测人行会有所动作，或有抢跑行情的迹象。
界面新闻报导，去年8月至12月人行在公开市场上累计净买入国债1兆元，但今年1月国债买卖暂停且持续至今，人行称是政府债券市场供不应求。但更多分析认为，主因在于当时国债殖利率下行过快，蕴含风险。
当前中国10年期国债殖利率约1.64%，接近历史低位，可能抑制人行重启买入操作。但若殖利率进一步下行或市场供需失衡加剧，人行也可能介入调节。
华创证券首席固收分析师周冠南分析，国债买卖工具使用基于「宏观审慎」和「流动性管理」的双重考量，重启条件重点关注市场供求情况：一是国债殖利率不能过低影响配置需求及引发「羊群效应」等系统性风险；二是在政府债发行高峰期配合财政发力，发挥货币政策的支持性立场。
今年初暂停买入后人行持有国债逐步下降，客观上起到回收基础货币的效果。从长远规划来看，某华东地区大型券商首席固收分析师表示，「在百年未有大变局之下，重启国债买卖、提高央行持有政府债占其总资产的比重具有紧迫性。」
统计显示，2024年日本银行持有日本国债占日本银行总资产的78%；联准会持有美国国债占其总资产的63%；英格兰银行该占比为81%。而中国央行5月末该占比仅5.4%，远低于主要发达经济体央行。