中国近期宣布投资1.2兆人民币(约1686亿美元)启动雅鲁藏布江下游水电工程，也传出已成立推进新藏铁路建设工程的公司，有分析指出，北京当局正在重拾「以基建刺激经济」的老牌方法，但这是重振经济的活路吗？能阻止得了经济内卷？此外，中国10月将召开四中全会，届时是否迎来政经转折，也备受瞩目。
近年来，中国经济复苏不振，电动车、电商平台、钢铁等产业深陷激烈竞争，又面临境内消费疲弱、出口遇阻。消费、出口和投资向来被形容为驱动中国经济成长的「三驾马车」，但如今显然都面临严峻挑战。
中国国家统计局最新数据显示，今年上半年，消费对中国经济成长贡献率为52%，拉动GDP成长2.8%；出口对经济成长贡献率为31.2%，拉动GDP成长1.7%；投资对经济成长贡献率为16.8%，拉动GDP成长0.9%。
★消费动能 去年底来最低
然而从数据上看，反映消费规模与市场活力的消费零售总额从5月升到今年以来最高6.4%，到6月降至4.8%，7月再放缓至3.7%，整体表现弱于预期，为去年12月以来最低，显示民众的消费动能正在消退。
同时，中国还要面对美国的关税政策、极端天气、国内市场过度竞争及长期低迷的房地产行业等问题。路透引述分析指出，中国国内需求疲弱和全球风险将拖累未来数季的增长，凯投宏观中国经济学家Zichun Huang提到，几乎没有理由期待今年剩余时间会出现明显的经济复苏。
★雅江工程 耗巨资拚GDP
在此背景下，中国宣布启动「世纪工程」雅鲁藏布江下游水电工程，预计耗资1.2兆元，除了凸显中国在发展能源和地缘政治影响力的野心，外界普遍认为，这项工程的目的也在于让放缓的经济能再度获得可持续振兴的动力。
花旗银行估算，假设雅鲁藏布江下游水电工程建设周期为十年，这项投资对GDP的拉动效应，在单年内可能达到1200亿元，预计第一年将带动中国投资及GDP增速分别上升0.23个和0.09个百分点。
这项消息让铁矿石和钢材的价格一度升至四个月以来高位。路透专栏作家Ka Sing Chan表示，「这股乐观情绪源于投资人假设此水坝并非单一个案，而是中国以大型基建计划支撑经济更广泛行动的一部分」。
东方金诚首席宏观分析师王青认为，今年是「十四五」规画完成之年，两重（国家重大战略实施、重点领域安全能力建设）建设项目、城市基础设施改造及支持消费基础设施建设等，都将成为基建投资的重点领域。当外需对经济增长拉动力的减弱，接下来基建投资或将提速，对宏观经济「稳定器」作用会受到进一步倚重。
★基建投资 增速达6%有望
中国国家统计局8月公布数据显示，今年1至7月，全国固定资产投资增长1.6%，其中基础设施投资增长3.2%，王青预估，今年基建投资增速有望达到6.0%，比去年全年加快1.6个百分点。
就中国当局刺激经济举措，中华经济研究院第一研究所所长刘孟俊分析，投资方面，当政府要控管地方债，尤其是房地产投资如果不振，就变成中央政府进行的一些大型投资；以雅鲁藏布江下游水电工程来说，「先不论对未来会不会产生经济效益，只要有投资，当年GDP就可往上拉」。
★学者看衰 财政不乐观
刘孟俊表示，当经济在发展阶段需要公共投资，所引发的经济效益会很高，但如果是为了救经济而做投资，经济效益就会相对偏低，「现在看起来比较多是因为GDP上不去，所以要增加公共投资」。
中华经济研究院第一研究所副所长吴佳勋指出，过去会说过度依赖投资驱动成长的模式是旧经济成长结构，中国在内需方面想要变成全球大市场，可是使用各种方法都没有出现有效结构转型。目前看起来能够用的手段还是比较依赖传统方式。
吴佳勋分析，然而以投资来驱动经济会产生边际效益递减，当铁路、公路、机场等重大基础设施建设的投入过于普遍，公共投资的效益低落会是很大的问题；此外，从债务压力来看，中国的财政在疫情过后不太乐观，各产业也可能需要大量财政补助，这种情况下做大型基建投资，日后的维运可能面临很大压力。