市场关注美元信心下滑如何全球货币格局，人民银行前行长周小川近期表示美元正面临弱汇率、同时保持国际货币主导地位的「两难选择」，迫使美元必然得让出一些阵地，人民币因此将有机会挑战美元，但要看中国内部是否能在当前全球博弈中，下决心让人民币发挥更大作用。
据「清华金融评论」微信公众号消息称，周小川在2025清华五道口全球金融论坛闭门研讨会上，发表题为「全球贸易关税争端与美元的两难选择」的演讲，做出前述表述。
周小川指出，美国在美元问题上实际上存在着两个互相矛盾的目标：一方面希望美元在价值、汇率上弱一些，覆盖面收缩一些、管的事情少一些；另一方面又希望维持低的债务成本，保持美元在国际货币体系的主导地位，包括必要时能用作制裁工具。
在上述美元「两难选择」中，周小川认为，要实现美国政客「既要又要」是不太可能的。美元必然会有所得有所失，不得不让出一些阵地，比如要在全球主导货币地位中让出一块地盘。
周小川指出，问题的关键就在于，国际货币体系中，有没有其他货币敢于且有能力出来挑战现状，不一定是公开进行挑战，而是寻求机会在实际应用领域逐步替代部分美元，那么国际货币体系就可能出现新的局面。
至于目前可能挑战美元的货币，周小川盘点出四种货币，分别是欧元、人民币、SDR（特别提款权）与数字货币。
在欧元方面，周小川认为，欧元区当前的资本市场一体化还没见到明确的解决方案，在这种情况下，欧元要来补缺美元显然还要进一步练好内功。
在人民币部分，周小川说，如果美国在贸易与关税问题上采取显著的保护主义政策的话，人民币是有机会发挥更大作用，但需要中方自己在改革开放上，特别是在货币改革方面要有更大的手笔，包括进一步推进资本项目可兑换，提高人民币自由使用程度、减少不必要管制。而人民币也可以是国际格局博弈的一张牌，但这会面临到资本外流的担忧。
「在当前这场全球博弈之中，能否下决心让人民币发挥更大作用，在很大程度上取决于我们的分析框架。」周小川说。
周小川认为SDR可能也是选项，但SDR现在被认为是记帐单位。他强调，SDR即使作为记帐单位、计量单位，也能具有很大的重要性，当前的国际货币体系是有机会让SDR承担更多角色、发挥更重要的作用。
在数字货币上，周小川表示，稳定币是否稳定存在争论，即便稳定，在支付便利化议题上未能站住脚，所以未能达到替代美元的份量，因为稳定币必须「咬住」某一货币，比如说美元，因此这将是扩大美元的地盘而不是替代美元。