美国总统川普发动关税战并频频攻击联准会（Fed），已使美国公债这类传统安全避风港光环失色，高信评新兴市场公债和公司债则吸引资金流入，这类新兴市场资产相对于先进国家债券的利差，降至全球金融海啸以来最低，反映出投资人更聚焦于新兴市场国家的经济稳健度改善，较不担心此市场的潜在风险。
英国金融时报（FT）报导，如今投资级新兴市场公债与公司债与美国公债的利差，已分别降到1.04和1.1个百分点，是2007年以来最小。
川普对世界各国发动贸易战，新兴市场债券与美债的利差照样缩小，凸显投资人较不担心新兴市场潜在的风险，更聚焦于新兴市场国家的经济稳健度改善。川普一再砲轰Fed主席鲍尔，又通过大规模减税与支出法案，也加深市场对美国公债的疑虑。
美银（Bofa）全球新兴市场固定收益策略主管宏纳说：「安全资产不再像昔日那么安全，那是促使投资人转进信用市场的因素之一。」他指出，全球股市「超强」和美元贬值，也助长这股趋势；新兴市场「相对于美债或德债的利差收紧，但在投资人对传统安全资产失去信心之际，整体殖利率水准仍有吸引力」。
摩根大通新兴市场债券指数的整体利差已缩小，从4月的3.9个百分点降到仅3个百分点出头，是2020年初来最低。对应的公司债指数利差也下滑，从2.8个百分点缩至2.05个百分点，与2018年水准相差不远。
如今两者分别提供7.3%和6.3%的殖利率，显著高于现约4.3%的美国10年期公债殖利率。
同时，信评最低的新兴市场国家如阿根廷和巴基斯坦，近年来都已厉行改革，也获投资人肯定。
瑞银资产管理公司新兴市场固定收益主管卡恩说：「相对于历史水准，新兴市场投资级债券利差现在紧绷；不过，这个市场的信用评等近年已大幅改善。」
花旗分析师团队上周表示，川普关税威胁再起，投资人似乎不为所动，「聚焦于正面因素，包括美元疲软、中国成长转强，以及美中贸易稍事正常化」。
但分析师警告，投资人如今相当乐观，万一全球经济成长预期急转直下，或关税驱动美国通膨复炽，新兴债的抗跌空间有限。