伊朗战火 油价何时会冲破100美元大关？油市分析家有共识

在伊朗战争爆发之前，能源专家列出的最糟状态包括荷莫兹海峡被封锁，以及伊朗攻击整个波斯湾区的港口、炼油厂与天然气站。如今战争进入第五天，中东主要的能源设施已经遭到攻击，卡塔尔停止生产液化天然气（LNG），沙特阿拉伯最重要的炼油厂之一已经关闭，货轮通过荷莫兹海峡的运务实质上已经停顿，但布兰特油价为何尚未突破每桶100美元重要心理关卡？

油价3日最高曾冲到85美元，是2024年7月以来的高点，但仍远低于2022年俄罗斯入侵乌克兰时的128美元水位。能源数据公司Welligence分析师表示，「市场反应相当谨慎，交易商仍在观望」。现在交易商正在看冲突将持续多久，「我们并未看到双方试图降低战火，相反的，伊朗正在升高攻势」。

1. 震撼有多严重？

这次油价的涨幅远比去年6月「12日战争」大得多，因为当时波斯湾石油并未停运，且能源设施只受到有限攻击。但与以往发生能源危机时的情况相比，目前的涨幅仍只算是小儿科。1973-74年阿拉伯石油禁运时，油价曾大涨260%；1979年伊朗革命时，油价曾大涨160%；1990年伊拉克侵略科威特，油价曾上涨180%。每一次对全球经济都造成重大冲击。

但现在世界已经改变。已开发国家的石油密集度远低于1970年代，对中东石油的依赖度也降低。现在美国是世界最大产油国，而且圭亚那、巴西与加拿大都有大量石油出口。

市场也猜测川普政府将如何退场。由于11月美国将举行国会期中选举，白宫必须维持通膨降势；油价若持续上涨，美国可能释出战略库存以平抑油价。

2. 油价为何尚未进一步冲高？

石油业因应能源危机的能力增强。经过新冠疫情及俄乌战争后，贸易商已更能迅速调整油轮航线，使利润最大化，并将干扰降到最低。这也使油市情势较为宽松，甚至对短期性的供给震撼掉以轻心。市场要等到石油供给受到实质的干扰后，才会开始追价。

如果荷莫兹海继续实际封闭两周之久，专家预估将导致2.5亿桶的石油无法运出波湾，一些产油国因为油槽爆满而不得不停产，此时油价将冲破100美元。目前伊拉克已经因为无处储油，关闭了全世界最大的鲁迈拉油田。

贸易商也表示，他们对当前情势已预做准备，许多市场人士事前都已布局多单，准备在油价大涨时获利了结。

3. 市场已有那些保护动作？

战争之前，国际油市供给充裕，使一些担忧中东可能出事的国家预先创建原油库存。以中国为例，在没有新货供应的情况下，库存量可以支持124天的需求。全球库存量以历史标准来看虽处于低位，但仍有20亿桶，而中东油运一天受到影响的数量约为1,600万桶。另外的缓冲因素还包括已经在运送途中的波湾原油，而海上受到制裁的俄罗斯及伊朗原油也达1.2-1.5亿桶，都可能作为缓冲用油。再者，尽管荷莫兹海峡油运受到管制，但沙国及阿联一部分石油仍可绕道出口。

4. 那些情况可能使油价突破100美元？

油市分析家的共识是是油价走势系于油运受到干扰的时间多长，以及多严重而定。标普全球能源机构研究人员苏威表示，基本情况是如果海峡油运迅速恢复，油价将在80-90美元之间。但干扰时间拉长，油价将突破百元。

在短期期，分析家预期战事仍将持续。伊朗可能扩大攻势，为谈判及战局降温创建筹码；依据目前的油价走势及情势发展，本周末油价可能达到95美元以上。技术分析则显示，这一波段的满足点约为90美元。