油价月底直冲每桶150美元？引爆通膨连锁效应

两大国际原油期货指针今天一开盘就暴涨20%，双双冲上每桶111美元。巴克莱分析师说，每桶100美元左右的油价可能会在短期内推高美国整体通膨率，长期影响则取决于高油价维持多久；高盛分析师警告，若无法解决荷莫兹海峡原油运输受扰问题，本月底前油价就会涨至每桶150美元。

在美伊冲突下，更多中东主要产油国削减产量、荷莫兹海峡几乎完全关闭，严重扰乱能源市场。

高盛原本预估，通过荷莫兹海峡的原油流量将降至正常水平的15%，但伊朗实际上予以封锁，目前只有约10%的石油货运仍能通行。

高盛指出，这次冲击规模，是2022年4月俄罗斯产量因入侵乌克兰而受到打击时高峰影响的17倍。当时油价曾被推高至每桶110美元。

高盛在上周五晚间的报告中表示：「如果整个3月荷莫兹海峡的原油流量持续低迷，油价很可能超过2008年与2022年的高点。」布兰特油价在2022年一度短暂突破每桶120美元，而2008年则曾达到145美元的高点，两次都对全球经济造成严重冲击。

原油价格暴涨会带来什么连锁冲击？

石油经过提炼后制成汽油和柴油，因此涨价必然会导致汽油价格上涨。但消费者可能感受到的连锁反应远不止汽油价格，因为全球约40%的塑料是由原油生产的，因此会进而影响从包装到玩具、家具等所有商品的成本。

此外，企业本身面临更高的能源成本，往往会将这部分成本转嫁到商品和服务价格上，接着导致通膨率升高。一旦通膨升高，央行为了抑制通膨而采取升息行动，导致利率走高，而利率上升通常对股票市场不利，因为这会增加债券和现金等低风险资产的吸引力，并意味着企业借贷成本上升。

此外，高涨的油价会削弱消费者购买力，进而降低制造产品的需求，可能使经济陷入停滞或衰退。

高油价会带动通膨率窜升到多高？

巴克莱银行近期表示，若油价达到每桶100美元，「无疑会在整体通膨层面带来上行压力」，但除非油价长时间维持高档，否则对更广泛通膨的第二轮效应将相对有限。

巴克莱估计，若原油价格持续上涨10%，在一到两个月内可能使整体消费者物价指数（CPI）增加约0.2个百分点，主要原因是汽油价格上涨；汽油价格通常会反映约50%至60%的原油价格变动，而且这种变动通常会在两到三周内出现。

巴克莱估计，当前情势与2022年俄罗斯入侵乌克兰后引发的油价飙升不同，当时全球供应链已经非常紧张，各国政府同时通过财政刺激向经济注入资金，进一步放大通膨压力；如今，巴克莱指出，整体总经环境较为疲软，包括消费支出降温、美国劳动市场出现更多松动，以及过去12个月中有11个月的通膨数据低于预期。

在基准情境下，巴克莱预测到今年12月，美国整体CPI年增率将为2.7%，前提是油价不会长时间维持在高位。

但巴克莱也警告，如果油价长期维持在接近100美元水准，到2026年底整体通膨可能逼近3%，若通膨预期开始上升，可能会延后联准会降息时程。

ING美国经济学家奈特利估计，若油价达到每桶100美元，可能会把消费者物价指数（CPI）年增率从1月的2.4%推升至4%以上，远远高于Fed设置的2%通膨率目标，降低Fed在今年稍晚降息的可能性。