外汇利差交易（Carry Trade）近期创下多年来最佳表现。投资人做多高利率货币、做空低利率货币，在已开发市场中获取可观回报。
路透报导，根据花旗数据，今年以来，若投资人买进G10当中利率最高的五种货币、卖出利率最低的五种，即使未使用杠杆，报酬率也超过4%。
花旗外汇量化投资解决方案主管Kristjan Kasikov指出，自金融危机以来，已开发市场的利差交易几乎无利可图，今年这波行情相当罕见。
原因之一是目前G10国家利率差距明显。澳洲与挪威仍在升息，基准利率高于4%；英国接近4%；日本不到1%；瑞士则为0%。
今年来，澳币与挪威克朗兑美元分别升值近9%与10%，英镑升值1%，而日圆则贬值，部分原因是能源进口成本走高。
摩根士丹利认为，英镑兑美元仍可维持稳定，但在利差交易策略上，澳币与挪威克朗成为更具吸引力的选项。
另一个原因是汇市波动维持低档。波动过大时，汇率变化可能吞噬利差收益，低波动环境向来有利于利差交易。
2024年夏季，市场曾因日圆突然急升，导致利差交易受挫并拖累股市下跌。但今年情况不同，科技股涨势压低股汇市波动。
目前欧元兑美元三个月隐含波动率约5.6%，低于3月高点7.8%，也远低于2022年全球央行激烈升息期间超过12%的水准。
日本近期虽进场干预汇市、推升日圆，但交易市场反而趁反弹时加码放空日圆，所以对利差交易没有造成太大的影响。Kasikov指出，关键在于日圆不再具备过去的避险功能。因此，即使今年3月市场避险情绪高涨，也不像以往那样重创利差交易，这正是今年利差交易能持续强势的重要原因之一。