南韩今年出现罕见脱钩现象：AI热潮推动Kospi指数过去一年大涨逾150%，成为全球最强股市之一，但韩元却逆势贬值约4%，沦为亚洲最弱势货币之一。背后原因整理如下：
1、战争、油价与避险需求夹击
伊朗战事推升油价突破每桶100美元，南韩因高度依赖能源进口，企业需要更多美元支付油费，韩元因此承压。同时，中东局势升高全球避险情绪，外资撤离风险资产、转向美元，也进一步压低韩元。
2、韩元与韩股的传统连动失效
过去外资买韩股需将美元换成韩元，加上出口商会把海外营收换回韩元，因此股市上涨通常也会带动韩元升值。但这种模式近年已改变。经常帐顺差过去多流入外汇存底，如今愈来愈多转向民间海外投资，韩元与经常帐顺差的连动约从2015年起明显减弱。
3、人口老化加速资金外流
随着人口老化，南韩家庭与大型机构投资人愈来愈积极布局海外资产，以追求更高报酬。这代表，即使出口强劲、股市大涨，赚来的美元也不再像过去那样回流国内，韩元需求因而下降。
4、外资撤退但Kospi续涨
过去韩股高度依赖外资，但现在本地投资人已能大量承接外资卖股。这让Kospi即使在外资流出、韩元走弱情况下，仍能维持强势上涨，却无法再为韩元带来过去那样的升值动能。
5、对美投资与官方干预
南韩承诺对美投资3,500亿美元后，市场担心未来需卖出大量韩元兑换美元，会进一步压低汇价。虽然当局推出多项措施，包括鼓励海外收益回流、提高海外子公司股利免税比率，以及口头干预汇市等，但效果有限。市场关注韩美是否可能重启货币互换协议，作为更长期的支撑方案。