最新研究显示，黄金已经取代美国公债，成为全球首要的准备资产（reserve asset）。据欧洲央行（ECB）2日发布的报告，截至2025年底黄金占全球央行准备资产的比重达27%，比2024年底时的20%大幅上升；同期美国公债的比重则由25%降到22%。主要是由于各国央行大买黄金，以及过去两年金价上涨近一倍。
全球央行持有超过3万6000公吨的黄金，与布列登森林时代的顶峰水准3万8000公吨大致相当。央行准备资产组合转变，反映出许多国家寻求美元的替代品。这项工作其实早从2022年便已加速进行，当时美国以冻结俄罗斯央行的美元准备，来制裁俄罗斯入侵乌克兰。
这份由ECB总裁拉加德具名的报告中指出，「地缘政治紧张持续带动央行的黄金需求」。但黄金准备的金额超过美国公债，也是近年来金价大涨所致。今年元月时国际金价曾飙到每英两5500美元以上。
ECB的数据并显示，各国央行以美元计价的准备资产总额仍占最大比重，达42%，以欧元计价的准备资产比重则维持在15%。而美元占央行外汇存底（foreign-exchange reserve）的比重仍高达57%，欧元比重则下降0.5个百分点，为20.2%。
根据这份报告，2022年以来购买黄金最多的国家依次是中国、波兰、土耳其及印度。2025年全球央行购买黄金速度稍稍减缓，为850公吨，而之前3年每年都超过1000公吨。土耳其央行在2022-25年期间共买进220公吨黄金，但2026年伊朗战争爆发以来土耳其共卖出或借出130公吨黄金，「是近年来最大笔的黄金准备提用行动之一」。
民间黄金投资量去年倍增到2,200公吨；稳定币业者泰达币公司（Tether）买进100公吨以上的黄金，是最大的单一买主。
ECB并指出，欧元的国际角色「过去十年来呈现渐进但持续地」成长。国际间欧元债券发行额去年增加30%，超过1.1兆欧元(约1.27兆美元)创高；国际投资者对欧元区资产的净投入额为8500亿欧元，使外国投资组合资金流入额「接近欧元创立来的顶峰」。另外，人民币在全球每日交易额的比重提高到9%，用于贸易融资的比率显著增加，中东冲突可能进一步带动交易。