因高油价、外资撤离和美元走高，亚洲货币最近面临一波波贬值压力，从南韩、印度到菲律宾，多国央行也因此纷纷出手打击境外汇市投机交易，试图稳定本国汇率。
南韩财政部周日表示，将加强监管境外货币衍生性商品交易；菲律宾已要求银行确保无本金交割远期外汇（NDF）交易仅限于实际经济需求；印度则把银行外汇净部位上限收紧至1亿美元。
印尼央行周二意外升息后表示，为了支撑印尼盾，央行正「全球全天候」介入汇市。
各国接连发出警告，可见亚洲决策官员担心境外交易正加剧本币贬值压力。美国和伊朗冲突推升油价，也让问题雪上加霜，尤其冲击高度依赖能源进口的亚洲国家。
印尼盾已跌破市场高度关注的1美元兑18,000印尼盾关卡；韩元贬至全球金融危机以来最弱水准；印度卢比和菲律宾披索也双双改写历史新低。
各国打击境外汇市交易的措施或许有助于减轻部分压力，但分析师怀疑，单凭一己之力恐怕难以扭转趋势。
三菱日联银行（MUFG Bank）资深汇率分析师 Michael Wan 说：「这些措施或许会产生一些效果，但若要真正奏效，基本面也必须跟着改善。」
NDF是一种以现金结算的衍生性商品合约，让投资人得以在境外市场对货币避险或投机。根据德意志银行（Deutsche Bank）统计，NDF约占全球每日10兆美元外汇交易量4%，但在亚洲地区影响力特别大，因为许多国家对换汇仍有限制。
这也表示，新加坡、伦敦和纽约等全球金融中心的交易活动，都可能牵动当地汇市走势。亚洲各国主管机关在本币面临贬值压力之时，也一直试图降低这类这种外部影响。
印度2020年起开放本地银行参与NDF市场，之后也持续设法把交易量吸引回国内，集中于古吉拉特邦国际金融科技城（GIFT City）。南韩则开放海外投资人参与本国外汇市场，并延长交易时间；泰国则允许非居民企业自由取得境内泰铢流动性并进行避险。
澳盛银行（ANZ）亚洲研究主管吴坤（Khoon Goh）说：「NDF市场之所以存在，正是因为境内市场设有各种限制。」他指出，若这些限制逐步松绑，且市场具备足够流动性，对NDF的需求自然会逐渐消退，星元和泰铢便是典型例子。
美元空单部位
然而，这场因战争引发的危机，却让部分央行不得不介入境外市场。这类护盘举动也导致亚洲各国外汇存底下滑。
交易员表示，印度央行近来动作尤其积极，主要通过较短天期部位卖出美元。印度央行的美元空单部位（包含境外衍生性商品部位）可能已增至约1,150亿美元。印尼央行也在境外市场卖出美元，以稳定印尼盾汇价。
这些干预措施有助于降低境外市场对本地市场的冲击。以印度为例，市场经常看到印度央行在境内汇市开盘前进场干预，以减轻卢比贬值压力。
部分投资人认为，货币走弱的原因其实来自各国自身经济问题，而非境外交易。
印度持续面临资金外流，今年来外资卖超印度股市创新高300亿美元，促使当局最近加大吸引外资力道。印尼方面，投资人对总统普拉伯沃执政下的经济前景和财政路线愈来愈感到不安。
菲律宾则因油价高涨，再度面临通膨冲击。南韩方面，尽管散户追捧人工智能（AI）概念股，带动股市本月创下历史新高，但2026年以来外资仍卖超超过780亿美元。
华侨银行（OCBC）资深经济学家 Lavanya Venkateswaran表示，央行采取的各项措施，包括介入境外市场，主要目的是避免市场出现更剧烈波动。她说：「我们仍认为，印度、菲律宾和印尼都有可能升息。」
主因是高油价、美元走强与外资撤离，使韩元、卢比、披索和印尼盾等纷纷承压。各国担心境外衍生性交易放大贬值，于是加强监管与干预。 南韩要加强监管境外货币衍生性商品；菲律宾要求NDF交易须符合实际经济需求；印度则把银行外汇净部位上限收紧至1亿美元，以降温投机。 因为货币走弱不只来自境外交易，还有资金外流、通膨压力与经济前景疑虑。分析师认为，只有基本面改善，央行干预才可能真正见效。精华 FAQ