成长红利过度集中单一产业 南韩央行示警 恐染半导体版荷兰病

在「经济学人」去年撰文警告台湾面临「荷兰病」风险后，南韩央行19日也警告，南韩经济虽受惠于半导体荣景，但成长红利过度集中於单一产业，未能广泛嘉惠整体经济，可能使南韩罹患「半导体版的荷兰病」。

「荷兰病」源自荷兰1960年代天然气出口畅旺，导致单一产业快速成长，吸走资金与人力，削弱整体经济竞争力。「经济学人」去年11月指出，台湾央行持续抑制新台币汇率，以免于货币升值冲击经济的「荷兰病」，却反而形成所谓的「台湾病」，造成经济严重失衡。

如今南韩央行也提出类似警告，旗下经济研究所19日发布「为何这次贸易改善的条件不一样：半导体荣景的实际经济连锁效应」报告，警告若半导体产业持续蓬勃发展，可能使资金与人力日益集中至半导体产业，加剧经济失衡，「国内半导体产业约六成的制造设备仍仰赖进口，同时随着企业正寻求重组全球供应链，对外投资额也已增加，限制了（半导体）投资对国内经济的外溢效应」。

南韩央行也说，信息技术（IT）制造业的产值占比已在今年第1季已激增至51%，远高于过去的不到30%，但该产业的聘雇占比却只有2.6%，显示企业获利与薪资成长的红利，只局限在特定产业，对整体家庭支出没有太大助益。另外，韩股大涨主要嘉惠消费支出倾向较低的高收入与高资产族群，对整体消费的影响也有限。

财政稳定也面临风险。虽然企业税与所得税收入可能暂时增加，但这些税收与半导体出口的相关性急升，可能导致税收不稳。报告指出，2021-2022年IT荣景期间所带来的超额税收，在之后景气低迷时，迅速转为短征。

此外，半导体产业荣景所创造的流动性，可能流向房地产等生产力较低的资产，加剧金融失衡。劳工所得增加，也可能推升服务业等非贸易部门的物价。报告建议，当局加强创建更高度集成的工业体系，强化半导体产业与其他产业的链接，「芯片业的益处应扩及自身以外，扩大到国内的材料、零件及设备供应商，及更广泛的制造业，同时也要能强化半导体聚落周遭的产业链接」。

不过，也有人反驳，南韩与荷兰难以模拟，因为荷兰的天然资源较像意外之财，南韩的半导体产业则是过去几十年来技术资本累积的成果。南韩一名政府官员认为，国内所得毛额增加，有望对内需带来更强的正面连锁效应，当局将通过未来应变基金等措施，避免产业集中现象。