美国公债殖利率接连攀高，华尔街最担心的，未必是公债殖利率升到多高，而是上升太快。专家警告，如今美债和亚洲新兴市场的利差逼近创纪录的水准，可能加剧后者资本外流的风险。
美债殖利率25日趋于稳定，10年期殖利率为5.17%，回吐前两天的部分涨幅。日本债市的卖压仍在，30年期公债殖利率升至4.21%，创1999年发行此期限公债以来最高。
彭博分析指出，这波美债卖压并非只因油价上涨。美国AI投资热潮、庞大财政赤字，以及持续增加的政府债务，都推高借款成本。先锋投资组合经理马丁尼兹（Samuel Martinez）认为，债市已进入新局面。美国财政部长贝森特则认为，油价涨势与伊朗战事有关，战事结束后，油价和公债殖利率可望回落。
高殖利率为储蓄者和债券投资人带来较好的收益，却也使房贷、车贷及企业借款更贵。美国房贷利率目前在7%以上，对有意购屋者尤其不利。
殖利率升得太快，也使市场提高警觉。22V Research技术分析主管罗克（John Roque）查看过去约50年的走势，找出16次10年期美债殖利率快速攀升的案例。他说：「殖利率一旦急升，总会有什么地方出问题。谨慎一点没有坏处。」罗克特别提醒投资人留意区域银行；交易者也关注私募信贷市场，以及靠大量举债兴建的AI数据中心。历史案例不能证明这次必然发生金融危机，但摩根大通交易部门指出，对股市而言，债市波动加剧通常比殖利率升到多高更不利。
美债殖利率涨得比亚洲公债快，也改变了两地的利差。马来西亚10年期公债殖利率本周比同年期美债低1.25个百分点，差距为2007年以来最大；泰国低约2.9个百分点，差距也接近纪录。印尼公债殖利率仍高于美债，但领先幅度缩小至1.88个百分点，接近历来最低。
彭博行业研究策略师赵志轩认为，美债殖利率若持续上升，可能使外资减少买进亚洲债券，甚至撤出资金，进而使当地货币走贬、借款成本提高。
不过，亚洲债市目前并未出现与美债同等规模的卖压。部分经济体通膨稳定、货币汇价相对稳健，仍为当地公债提供支撑。
精华 FAQ
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因为殖利率急升会迅速改变资产定价与融资成本，容易引发市场波动，并放大对银行、私募信贷与高杠杆投资的压力，进而提高金融风险。
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若美债殖利率持续走高，与亚洲债券利差扩大，外资可能减少买进甚至撤出，造成当地货币走贬、借款成本上升，并加剧资本外流风险。
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文章指出，AI投资热潮、庞大的财政赤字，以及政府债务持续增加，都在推高市场对美国借款成本的预期，使债券殖利率承受额外上行压力。