中国15日公布第2季GDP较去年同期增长5.2%后，瑞银投资银行高级中国经济学家张宁将2025年中国GDP增速预测上调至4.7%（此前为4%），预计第3季中国GDP年比增速将放缓至4.7%，第4季低于4%。
张宁16日发布的研究报告指出，中国第2季GDP年比增长5.2%，保持稳健（第1季年比增长5.4%），这主要得益于「以旧换新」补贴支持下社会零售增速改善，以及出口增长保持稳健（部分得益于抢出口）。
针对下半年中国经济前景，张宁表示，关税不确定性可能会持续到2025年下半年之后，而全球需求似乎好于此前预期，估计美国对中国加征关税或将在更长时间，保持在当前的较高水准。
不过，出口或在下半年走弱，主要由于「抢出口」降温之后出口可能反向调整，以及全球关税冲击影响显现，其中中国对美出口年比跌幅或超过第2季的24%。
此外，下半年中国房地产也可能持续下行，拖累建筑活动和消费者信心。下半年消费增长可能略有放缓，主要由于「以旧换新」的政策效果面临高基期挑战，而出口走弱和房地产持续下行将拖累居民收入和消费者信心。
因此，尽管上半年中国经济增长保持稳健，张宁仍预计下半年中国增长动能将放缓，尤其是第4季。总体而言，瑞银上调2025年全年GDP增速预测至4.7%，但预计第3季GDP年比增速将放缓至4.7%，第4季低于4%。
另，张宁预计下半年中国CPI通缩压力小幅上升，将拖累全年CPI下滑0.2%。人民币汇率短期可能走强，但经济增长放缓及关税相关不确定性或推动人民币兑美元汇率在2025年底走弱至7.1至7.2。
张宁指出，新基准预测面临的风险，主要包括中美贸易谈判进展、政策刺激措施推出时点和力度，以及房地产市场下行的演进。