曾被视为避险货币代表的日圆，如今却被部分学者形容为「全球最弱货币」。日经亚洲近日报导指出，日圆实际有效汇率（REER）已跌至1973年日本实施浮动汇率制度以来最低水平。美国智库布鲁金斯学会「全球经济与发展」项目高级研究员罗宾布鲁克斯（Robin Brooks）更表示，若以实际有效汇率衡量，日圆走势已与长期被视为弱势货币的土耳其里拉出现「倒挂」，甚至可被视为全球最弱货币之一。
实际有效汇率是衡量货币相对主要贸易伙伴实际购买力的重要指针，除汇率外，还会考虑各国物价与贸易权重。根据国际清算银行（BIS）数据，以2020年为基准计算，日圆实际有效汇率今年4月已跌至历史低位。不过，学界也指出，由于各国经济结构及计算基础不同，实际有效汇率未必适合作跨国排名比较，相关说法主要反映相对趋势。
分析指出，日圆长期疲弱主要受多项结构性因素影响。首先，美日利差持续扩大，美国维持较高利率，日本央行则长期维持宽松货币政策，吸引资金流向美元资产。其次，日本内需复苏乏力，薪资增长未能追上通胀，削弱市场对经济前景的信心。
能源进口压力亦加剧日圆跌势。日本高度依赖进口能源，中东局势紧张推升国际油价，企业需持续以日圆兑换美元支付进口费用，令贸易逆差风险上升。SMBC日兴证券高级经济学家宫前耕也表示，日本年度贸易逆差很可能再次扩大至约5兆日圆（约313亿美元），进一步对日圆构成下行压力。
虽然日圆贬值有利出口及观光业发展，但随着不少日企已将生产基地迁往海外，汇率贬值带来的经济效益已不如以往，反而推高进口能源与食品价格，加重民众生活负担。