
美国关税政策引发市场动荡,根据纽约投资公司Goehring & Rozencwajg最新报告指出,铂族金属(PGM,包括钌、铑、钯、锇、铱与铂)有望结束长达16年的低迷行情,进入新一轮的多头周期。事实上,铂族金属长期应用于内燃机车辆的排放处理设备,近年因电动车兴起一度被市场边缘化,但现在受到需求升、供应降、库存低等激励,有望迎来超级牛市。
矿业网站Mining报导,Goehring & Rozencwajg在2025年第一季分析中提到,目前的市场环境与1990年代末期有相似之处。当年铂族金属价格出现强劲涨势,多家相关企业市值大幅成长数十倍,后续虽因2008年金融危机而终止,但现阶段的供需结构再次显示类似的上升契机。
在需求方面,汽车产业仍是主要驱动力之一。Goehring & Rozencwajg估计内燃机车辆中的催化转换器目前约占全球铂族金属需求的65%,而近年兴起的油电混合车,由于其催化转换器工作温度较低且效率较低,所需的铂族金属量甚至高于传统内燃机车辆。
研究顾问公司Thunder Said Energy预测,至2032年,全球铂族金属年需求将增加23%,达到约2300万盎司。
供应端则显得更为吃紧。根据世界铂金投资协会数据,2023至2025年间,铂金市场将连续出现供给短缺,缺口分别为75万、68万与50万盎司。全球铂金库存也持续下滑,从2022年的500万盎司,预估至2025年将降至仅300万盎司。
未来数年,市场能望见的明显增产项目仅有南非Platreef矿场,但其产能释放预计最快也要到2029年。另一方面,回收来源亦面临瓶颈,2024年回收供应量减少约30万盎司,主因是二手车价格高企,车主延后汰换,进一步压缩回收金属流通量。
综合多项市场因素,Goehring & Rozencwajg认为,铂族金属正迈向一段结构性供需转变所引领的长期牛市,投资前景值得关注。