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    这三国曾沦为欧猪五国 如今成了债市大赢家

    叶亭均由 叶亭均2025年6月9日没有评论0 查看
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    全球债市在5月因饱受财政赤字疑虑而动荡之际,意大利、希腊和西班牙的债券同期间却大涨。

    这是几年前难以想像的,因为在2010年前后,上述三国甚至被列为身陷财政赤字与主权债信危机的「欧猪五国」(PIIGS)。这些国家原先长期来被交易员视为挥霍无度、官僚体系庞大而臃肿,在全球担心政府债务膨胀的时期,这几国的债券往往受创最深。

    然而这一回不一样。意大利、希腊和西班牙的财政管理已转为相对审慎,因为先前在历经苦痛的强制撙节、政治领袖被迫下台后,这些国家开始严守财政赤字底线。同时间,德国、美国和日本等强权政府则大举推动扩张性支出计划,导致债务激增。

    如今,投资人要求持有意大利债券所高于德国债券殖利率的利差,已缩小到不到1个百分点,远低于十年前曾经高达的5.7个百分点,凸显随着投资人开始惩罚那些大举举债的国家,欧洲国家债券的差距正在消退。

    Neuberger Berman高级投资组合经理人Patrick Barbe表示:「这些国家的财政与赤字状况优于预期,经济成长也高于许多内核国家。」他预期意大利债券维持良好表现。

    同时间,法国10年期债券殖利率已经超过西班牙,现在只有希腊的殖利率低3个基点。

    财政赤字相关疑虑让美国30年期公债殖利率在5月突破5%,是2023年来首见;相较下,意大利30年期公债殖利率降至4.3%,从4月写下的16个月高点下降约50个基点。

    在美国失去最后一个AAA顶级信评之际,意大利和希腊信评今年分别获得调升一级,主要拜控制赤字和支出得宜所赐。标普全球评级公司目前给意大利的信评为BBB+,较垃圾级高出三级,希腊则为BBB。

    TwentyFour资产管理公司投资组合经理维拉罗埃尔(Felipe Villarroel)表示:「预算赤字都朝正确方向发展,而这并非所有内核国家都能做到。」

    债券 意大利 殖利率
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