Nvidia砸700亿锁AI客户 对台积电等供应链采购承诺飙至952亿

辉达（Nvidia）上季财报亮眼，股价周三却重挫5.5%，创下10个月来最大单日跌幅。市场关注的焦点，可能不在单季营收或获利，而是在财报揭露的一项关键动向：公司过去一年动用逾700亿美元现金，大举投资客户与合作伙伴股权，同时锁定庞大产能承诺，加速以资本力量巩固其AI芯片主导地位

根据最新现金流量表，辉达全年购入406亿美元有价证券与175亿美元私募股权，较前一年的265亿美元与15亿美元大幅增加。投资活动现金流支出由204亿美元激增至522亿美元。公司同时回购约400亿美元股票，使帐上现金仅小幅成长，显示庞大获利几乎全数再投入布局。

这种以资金绑定需求的模式引发讨论。辉达投资OpenAI、CoreWeave等客户，后者再承诺采购其AI加速器，用于建置数据中心与云端服务，被部分市场人士质疑属于「循环交易」，可能放大或提前实现对芯片的实际需求。公司高层则表示，在AI基础建设需要巨额前期资金的背景下，深度资本合作有助扩大生态系。

但公司高层强调，在技术革命需要巨额资金的背景下，这种合作模式实属必要。财务长柯蕾丝明确表示，投资从供应商到AI新创的「极致生态系」，是公司现金运用的最优先事项。

供应端承诺同样受到查看。电影《大卖空》主角原型投资人贝瑞点出一大风险：辉达最新采购义务已升至952亿美元，一年前为161亿美元。公司主要仰赖台积电代工生产AI加速器。若未来AI需求放缓，高额承诺可能形成压力；但若成长延续，提前锁定产能也将强化竞争优势。

中国市场仍存在不确定性。美国政府虽核发少量H200处理器出货许可，但须经美方检查且面临25%关税。公司目前仍将中国数据中心营收排除在财测之外。辉达并表示已取得足够库存与供应承诺，出货安排延伸至2027年。