战事恐拖到春季或更久 波湾石油供应受扰短期难解 股市承压

伊朗战事持续延烧，金融市场正逐渐意识到，这场冲突可能不会如美国总统川普所言「很快就结束」，反而可能拖到春季甚至更久，未来几周将对股市构成沉重压力。

自上月月底对伊朗发动首波攻击以来，史坦普500指数已下跌约3%，但距离1月下旬创下的历史高点仅回落不到5%。市场更大的压力来自能源价格。随着伊朗本周在波斯湾攻击油轮，布兰特原油价格再次飙升，重新站上每桶100美元，为2022年以来首见。

部分经济学家认为油价可能再大涨。前国际货币基金（IMF）经济学家Olivier Blanchard指出，荷莫兹海峡的船只几乎不可能完全受到保护，而伊朗没有理由停止威胁航运。若供应持续受阻，油价合理区间可能接近每桶150至200美元。

根据国际能源署（IEA）月度市场报告，这场战争正造成全球石油市场「有史以来最大的供应中断」。尽管该机构已宣布释出约4亿桶战略储油以缓解供应忧虑，但稳价效果有限。

华尔街开始将这种风险情境纳入评估。摩根大通分析师估计，荷莫兹海峡航运中断可能造成每天1600万桶原油供应缺口。麦格理集团预测，若海峡关闭数周，油价恐突破每桶150美元。能源咨询公司Wood Mackenzie董事长兼首席分析师Simon Flowers补充说，「每桶200美元并非天方夜谭」，中东生产设施一旦受损，即使战事结束，恢复供应链也不容易。

Capital Economics资深经济学家Kieran Tompkins指出，远期油价与选择权市场的走势显示，交易员难以判断供应短缺将持续多久。期货市场合约显示，市场预期油价要到2027年8月才可能回到战前水准。

战事的外溢效应也让联准会的降息路径更加不确定。高盛周四调整三项关键经济预测，包括通膨加速、经济成长放缓与失业率攀升。债券市场已出现反应，美国10年期公债殖利率升至约4.26%，为一个多月来高点，30年期公债殖利率接近4.9%。

尽管市场风险升高，华尔街仍未调整对史坦普500指数的年终目标价，多数机构仍预期指数可从目前水准上涨约15%。不过，在油价飙升、通膨压力与战争不确定性升高的情况下，要重演过去一年的强劲反弹，难度大幅提高。