韩元24小时交易不打烊 南韩放宽外汇管制 拚MSCI升级 摆脱韩国折价

南韩外汇市场将自7月6日起正式改为24小时全天候交易，银行业本周起已展开测试。这项改革将松绑自1997年亚洲金融风暴后实施的部分外汇管制措施，也反映南韩政策重心已与30年前完全相反。如今，创建完全开放的货币市场，已成为争取MSCI将南韩升格为已开发市场的必要条件，有助提升南韩对全球投资人的吸引力。

全天候交易伴随着风险。目前韩元兑美元仍接近17年低点，在流动性不足的时段，少量交易就可能引发剧烈波动。此外，今年南韩KOSPI指数翻倍创新高，海外投资人纷纷获利了结或调整投资组合，创下历来最大卖超；与此同时，南韩投资人仍持续大举买进美股，也对韩元带来压力。

为降低流动性不足及交易中断风险，南韩将开放境外投资人持有及交易韩元，并创建境外韩元结算系统及透支机制。

外汇政策主管官员表示，过去外国金融机构只能兑换韩元，未来通过境外韩元结算系统，可直接持有及运用韩元。由于无法隔夜持有韩元部位，外资过去须依赖衍生性金融商品管理隔夜曝险，不仅交易成本较高，也降低市场效率。

南韩两年前已将韩元交易时间延长至凌晨2时，以涵盖伦敦市场交易时段。目前约20%的即期外汇交易量发生在离岸交易时段，主要集中於伦敦早盘，延长至24小时可望进一步提升市场流动性。

不过，MSCI本周三仍将南韩列为新兴市场，认为市场可及性问题仍未改善，即使延长外汇交易时间，在岸市场流动性仍不足，下一次检讨将于一年后进行。

南韩更大的目标，是消除所谓的「韩国折价」（Korea Discount）。外汇管制、政策不确定性及财阀治理透明度不足，长期压低南韩股市估值，而此次外汇市场改革，正是改善其中一项结构性问题。

因应24小时交易，各大银行已开始增聘夜班人力。韩亚银行将增加3名员工；友利银行将英国团队扩编至4人；新韩银行将在伦敦增聘1人，KB国民银行已增加2人。

现年47岁的韩亚银行外汇交易员南宫泰勋（音译）拥有18年交易资历，历经雷曼兄弟倒闭、英国脱欧后英镑重挫，以及2024年尹锡悦宣布戒严令后韩元暴跌等重大市场事件。他回忆刚入行时，交易时段仅从上午9时到下午3时，参与市场的金融机构屈指可数；如今市场规模大幅扩张，愈来愈多金融机构询问韩元资产投资机会。他表示，市场需求显著增加，未来工作量恐将暴增。