日银升息步调恐快于预期 日本经常帐17个月首见赤字

日本银行（央行）周一公布7月会议的意见摘要，示警通膨升温风险上升。其中一位政策委员认为，日银升息速度可能加快。

日银周一公布7月30日至31日会议的意见摘要。九位政策委员中，有一人说：「考量基本CPI通膨率已逼近2%，如今应比以往更加留意物价涨幅高于预期的风险，因此，升息步调可能快于市场预期。」

另一位委员主张，全球央行正进入升息阶段，日银应展现防止通膨向上偏离目标的决心，必要时可能采取更大幅度的升息。这位委员说，日银「不应坚守固定的升息步调，而须因应海外金融环境变化等因素，采取灵活作法，并讨论升息幅度」。

另外，日本财务省同日公布，由于海外投资人大举投资日本市场，带动日本企业支付给外资的股利增加，日本6月经常帐因而出现17个月来首见赤字。

日本6月经常帐赤字为923亿日圆（5.8451亿美元）。路透调查的经济学家原本预估会出现1.51兆日圆顺差，去年同期则为1.28兆日圆顺差。

通常是日本经常帐顺差最大来源的证券及直接投资初次所得收支净额，因日本企业支付给外国投资人的股利增加，锐减74%至3,800亿日圆。石油进口成本飙升，也使日本6月出现贸易逆差，并使经常帐转为赤字。不过，受惠于AI数据中心用半导体出口强劲，带动贸易顺差，日本今年上半年经常帐顺差成长22.5%至17.4兆日圆，创历来新高。

日银在这次会议维持政策利率在1%不变，并暗示9月可能升息，表示正密切注意日圆疲弱对物价和经济成长的影响。摘要中的谈话相对偏向鹰派，显示短期升息的声势日益升高。

摘要公布后，日圆兑美元大致没有变动，东京时间上午盘中小幅贬至1美元兑158.05日圆附近。

投资人早已预期日银会在年底前升息。隔夜交换交易显示，市场认为9月升息的几率约为三分之二，10月前升息的几率则达96%。

日圆持续疲弱可能推升通膨，加上政府力图支撑日圆，都是市场提高日银提前升息预期的因素。

日圆上月兑美元贬至40年低点，引发市场担心进口成本上升将推高日本通膨，也可能危及全球金融市场稳定。

隔夜交换交易显示，市场认为日银9月升息的几率约为三分之二，10月前升息的几率则已反映至96%。

日圆持续疲弱可能推升通膨，加上政府出手支撑日圆，都是市场提高日银提前升息预期的因素。日圆上月兑美元贬至40年低点，引发市场担心进口成本上升将推高日本通膨，也可能危及全球金融市场稳定。

日银7月决定按兵不动前不久，日本政府才进场干预汇市、支撑日圆。日银公布决策的隔天，美国也和日本联手进场协助推升日圆。

九位政策委员中，只有高田创主张在这次会议连续升息。日银总裁植田和男在决策后记者会上，整体谈话偏向鹰派，并强调物价涨幅高于预期的风险正在升高。

一位委员在意见摘要中表示，日银评估进一步升息的时机和步调时，必须仔细查看中东情势、AI相关需求及汇率走势等因素带来的影响。这位委员说：「现阶段必须充分留意基础物价走势高于预期的风险。」

一位日银政策委员表示，即使无法准确判定中性利率，政策利率目前仍低于估计区间下限，日银仍须升息，「为货币政策正常化奠定基础，并确保政策决定保持灵活」。

中性利率是既不刺激经济，也不抑制经济的利率水准。日银估计，中性利率介于1.1%至2.5%之间。

另一位政策委员表示，政策重点已从「把基本CPI通膨率推升至2%」，转为「避免基本CPI通膨率进一步高于目标」。

这位委员说：「不能认为延后行动的风险微乎其微，因此，日银有必要加快调整货币宽松程度的步调。」