日本Q2经济成长意外放缓 内需疲弱为日银升息添变量

日本第2季经济成长意外放缓，企业投资连续两季下滑，民间消费也陷入停滞，可见中东战争推升能源及原物料成本开始压抑内需。这份数据虽未中断经济成长，却可能使日本银行（央行）9月是否升息更难抉择。

日本内阁府周一公布，第2季国内生产毛额（GDP）换算年率成长1.1%，低于第1季上修后的1.9%，也不如市场预估的2%，但仍连续三季成长。若和前一季相比，GDP成长0.3%，低于市场预估的0.5%。

占日本经济逾半的民间消费较上季持平，不如市场预期。生活必需品价格持续上涨，降低民众消费意愿，其中非耐久财支出降幅尤其明显。

企业设备投资下滑1.2%，不仅比第1季修正后的1%降幅更大，也和市场原先预期成长形成明显落差。中东冲突推升燃料和石油制品价格，也干扰部分供应链，使企业对扩充产能转趋谨慎。

外需则是主要支撑。出口减去进口对经济成长贡献0.5个百分点。美国对日本油电混合车需求稳健，加上全球持续投资AI，带动半导体设备及零组件出口。

这份数据和企业调查呈现的景况并不一致。日银短观调查显示，大型制造业信心升至2018年以来最高，非制造业信心也接近1991年以来高点。工业生产从第1季底以来逐月增加，制造业采购经理人指数也保持高档，显示企业部门并非全面转弱。

日银将消费和薪资视为判断经济强度及升息必要性的关键。截至周一上午，隔夜指数交换市场推算，日银9月18日升息的几率约80%。不过，消费停滞及企业投资下滑，可能削弱9月升息的理由。

彭博彭博经济研究指出，日本第2季经济成长虽仍高於潜在成长率，但企业投资下降，可能反映伊朗战争造成油价上涨后，企业对成长前景更加谨慎。

内需疲弱也将增加高市早苗政府的压力。食品等生活必需品价格持续上涨，使民众生活负担加重。高市政府已通过补助限制水电费涨幅，并计划从明年4月起，把食品消费税降至1%，为期两年。

分析师警告，进口成本及原物料价格压力最终可能转嫁给消费者，进一步影响今年下半年支出。政策和法规调整又使汽车及冷气等耐久财需求提前在第2季出现，第3季消费可能因而回落。

日本经济研究中心本月调查显示，37位经济学家平均预估，第3季GDP换算年率仅成长0.05%，显示日本经济虽持续扩张，动能已相当薄弱。