全球公债殖利率窜升别只怪通膨 反映市场给G20财长会「不及格」分数

全球公债卖压2日盘中未止，美国10年期公债殖利率进一步朝5%迈进，日本10年期公债冲上30年新高，澳洲10年期公债殖利率仍高于5%，乍看为美伊冲突再起推升油价，从而加剧市场对通膨与利率前景的忧虑，但专家指出，真正肇因在于投资人对财政信心减弱，并且对刚闭幕的20国集团（G20）财长会打了不及格分数。

美国10年期公债殖利率2日盘中涨至4.8%，接近三年高点，30年期公债殖利率盘旋于5.28%附近，接近美国财长贝森特出手干预债市前的水准，日本10年期公债殖利率也持续高于3%，为30年来新高，澳洲10年期公债殖利率升至5.198%，为15多年来最高，主因为国际油价再涨将推升通膨，以及日澳央行都可能升息。

但综合巴隆金融周刊（Barron’s）、华尔街日报及路透等媒体的分析，通膨只是当前债市苦痛的一小块因素，真正的原因在于市场对各国财政的信心减弱，认为公债风险升高。同时，对价格较敏感的民间投资人渐成美国公债的买盘主力，再加上美国资产负债表强健的大型企业正在发债，以支应人工智能（AI）雄心，自然瓜分掉买盘。

另一个近因则是市场对G20财金首长会感到失望。尽管轮值主席国美国财长贝森特表示，G20财金首长会针对贸易失衡、人工智能（AI）及主权债务等议题的讨论富有成效，但贝森特的主张却是通过经济成长偿还债务，并未针对伊朗战争造成的通膨因素、以及暴增的美国债务，提出实际的缓解措施。

而且，许多场内的争论，包括中国反对联合公报批评其出口策略致使公报流产，北京当局也反对主席声明提到的荷莫兹海峡议题，还有针对安大略湖更名、俄罗斯财长是否加入合影等争议，都引发投资人担心，这些财金首长并未正视可能迅速失控的挑战，反而跟日益紧张的市场情势脱节。

最近几个交易日以来，投资人已斥资数百万美元买进美国公债选择权，对美债殖利率上涨避险。