南韩受惠AI热潮 高盛：人口老化过快 红利未必惠及一般家庭

台湾与南韩受惠当前全球人工智能（AI）热潮之际，高盛集团（Goldman Sachs）报告指出，南韩人口老化速度过快，AI财富未必惠及一般家庭。

美国「财星杂志」（Fortune）报导，南韩综合股价指数（KOSPI）今年迄今已飙涨近60%，其中2大权值股包含内存芯片制造商三星电子（Samsung Electronics）和SK海力士（SK Hynix）。受惠这股AI热潮，南韩芯片业员工日前拿到约40万美元（约新台币1267万元）奖金。

不过报告指出，AI热潮创造的财富未必惠及一般家庭，即便芯片需求带动南韩出口和工厂投资大增，国内零售销售仍大致与2019年持平。

高盛形容这是「K型循环」，即企业财报亮眼，但民间消费持续疲软。高盛经济学家解释说，这是因为南韩人口老化速度过快。

南韩生育率在全球居后段班，目前65岁以上人口占比达20%。

联合国（UN）预测，南韩的扶养比，即老幼人口相较劳动人口比率，未来10年每年估增加1.5个百分点，增速为高盛分析70个中大型经济体当中最快。

雪上加霜的是，南韩退休族不太花钱。在日本、台湾及美国，多数人退休后会逐步动用积蓄，南韩退休族并非如此。高盛发现，南韩60多岁族群的储蓄率达37%，居各年龄层之冠；70岁世代储蓄率和40岁世代差不多。

南韩家庭拥有的净金融资产是国内生产毛额（GDP）的1倍。随着南韩人口持续老化，这种高储蓄、低消费的现象可能进一步拖累内需。

高盛研究的主要经济体中，扶养比每增加1个百分点，实质民间消费成长就会减少约3个基点。但在南韩，这对消费的冲击介于10至17个基点。

高盛其中一套模型甚至推估，未来10年南韩人口快速老化，每年可能使消费成长减少最多25个基点。

高盛的长期模型显示，即便首尔未来20年维持2%的经济成长率，消费成长也会逐渐放缓，最终转为负值。

南韩退休族拥有财富却难以变现。高盛调查显示，南韩家庭超过60%净资产集中于不动产等非金融资产，在已开发经济体中占比最高。

这使南韩退休族成了资产丰厚但现金吃紧的群体。高盛研究人员表示：「就算在有退休储蓄的高龄家庭，能以金融资产支付生活费者，占比低于25%。」因此，他们收入下滑时倾向省吃俭用或兼更多任务作，而非变卖资产。

南韩75岁以上屋主申请以房养老贷款仅占整体比重1.8%，高盛分析，这部分反映出退休族盼将资产留给下一代。