日本升息1码 日圆不升反贬 市场认为「不够鹰」

日本银行（央行）18日一如预期升息1码，将基准利率上调至1.25%，但日圆不升反贬，盘中一度贬值1%至157.66，凸显市场判断日银「不够鹰」。

此次决议以七票赞成对二票反对通过，日相高市早苗任命的浅田统一郎与佐藤绫野投下反对票，主张维持利率不变，这释放了鸽派信号，不仅显示日银内部对紧缩政策已有阻力，也代表主张刺激经济政策的高市，可能不愿看到未来升息步伐过快。

大和证券资深经济学家南健人（Kento Minami）表示：「关键在于有两名委员投下反对票。我认为相对已被市场定价的预期，市场将此视为偏鸽。」

此前，日银已在6月升息，因此这回是1990年以来最短的升息间隔。当年日银快速紧缩货币政策，成了日本资产泡沫破裂一大催化因素。

这次也是植田和男担任日银总裁以来第六度升息，为至少半世纪来日本央行总裁中升息次数最多的一位。此次升息也发生在美国财政部长贝森特多次施压、要求日本提高利率之后。

彭博专栏作家雷迪则说，日银重申7月措辞「将基础消费者物价指数（CPI）通膨率在约2%水准的展望变得重要」，但说法没有明显变得更鹰。

18日稍早公布的数据显示，部分由于补贴造成的失真，8月内核通膨率略有放缓。高市任命的两位委员均表示，考量到通膨并未加速，本次会议几无升息必要；这可能导致日银今年内若要再度升息，将难形成共识。

总裁植田和男在会后记者会释出复杂信号。他强调，中东局势是决定升息时间点的关键，未多谈日圆和贝森特。他说，货币政策并非为了控制或稳定汇率。

富国银行亚太区首席策略师纳拉亚南表示：「植田的记者会虽然流露出若干鹰派端倪，但仍未达到市场原本激进的鹰派预期。短期内，日银鹰派色彩不足及美元重拾升势，应会让日圆兑美元维持在低档。」

同时间，全球货币政策环境也出现变化，各国当局正因应伊朗战争带来的冲击。美国联准会（Fed）在周三祭出三年来首度升息，预测今年稍后还会再升息一次；欧洲央行上周也升息，成为今年第二次升息。

彭博资讯指出，日本此次升息意味，日银、联准会与欧洲央行首度在同一个月同步升息，凸显出日银已大幅摆脱长期以来在全球货币政策中「异类」的地位。

但策略师指出，若投资人认为日银升息路径难以跟上联准会的步伐，日圆可能进一步贬向160。鉴于升1码的幅度早已大致被市场消化，日银后续释出的信号至关重要，若被解读为偏鸽，日圆下行风险将格外严峻。