Nvidia引爆算力革命 瑞银按赞「内存4天王」

AI产业结构出现关键转变，生成式AI运算重心由「训练」转向「推论」，带动算力与内存需求同步升温。综合外资证券法人看好，随AI代理应用快速普及与基础设施升级推进，相关供应链动能续强，内存族群与先进制程需求将成为市场关注焦点。

野村证券表示，根据辉达（NVIDIA）首席执行官黄仁勋日前指出，Anthropic所推出的代理式编程助理Claude Code，以及近期俗称「养龙虾」的OpenClaw等应用技术创新，生成式AI的运算需求重心已由「训练」转向「推论」，产业结构出现关键转变。此外，在2025年至2027年间，Blackwell与Rubin架构相关订单规模有望突破1兆美元，较先前预估2025至2026年的5,000亿美元大幅上修。

野村看好，短期内电脑需求将由编码型AI代理的快速普及所驱动；长期来看，随AI代理集成多元数据、具备自主搜索与任务运行能力等，包括自动驾驶与机器人等应用，将持续推升整体算力与基础设施需求。

另外，辉达首次公布了关于Rubin与Rubin Ultra的详细资讯，以及下一代架构Faynman的概述。值得注意的是，硬件方面，在推论架构上，流程正出现关键转变。过去由单一处理器负责的「预填充（prefill）」与「解码（decode）」两阶段，未来将分离为独立运作流程。辉达已取得Groq技术授权，并规划在机柜级系统（Oberon ETL 256）中导入Groq的LPU，作为高速解码的专用处理器，以提升整体运算性能。

据了解，瑞银证券指出，Groq 3 LPU芯片是采用三星晶圆代工，4纳米制程制造，预期三星对Groq的初期需求将达每月约1.5万至2万片晶圆，不排除后续随辉达追加订单而进一步放大。由于相关产品同样采用4纳米制程，该产能需与HBM4／4E逻辑基础晶粒及中阶Exynos处理器进行资源分配，未来产能调度将成为关键观察重点。

辉达正加速推动平台化布局，并持续提升系统中的内存含量，包括最新Groq 3采用LPDDR5X等。因此，瑞银维持对内存族群正面看法，看好SK海力士为首选，并同步给予三星、美光与南亚科「买进」评等。

此外，摩根士丹利证券补充，看好内存产业迈入「超级周期」，在供需结构转趋吃紧下，南亚科作为DDR4主要供应商，将成为市场短缺时的直接受益者；同时，在主要大厂产能相对受限情况下，南亚科亦有机会承接部分DDR3与DDR5订单，进一步扩大营运动能，因此给予「优于大盘」评等。