南韩股市Q3跌19.33% 6年半来最大单季跌幅 全球垫底

南韩股市基准Kospi指数第3季累计下跌19.33%，写下六年半来最大单季跌幅。该指数第2季曾大涨近68%、称冠全球，但7月初遭遇猛烈卖压，第3季表现骤降至全球垫底，如今又可能比预期更早失去一项重要支撑。

Kospi指数9月30日收跌0.48%，报6838.04点，也终结连续六季的上涨走势，不过今年来涨幅仍达62.3%。上季全球表现第二差的主要股指为中国沪深300指数，下跌12.5%；截至30日早盘史坦普500指数过去三个月则上涨2.3%。

韩股第3季主要受到内存芯片股一开始遭抛售拖累。此前，投资三星电子和SK海力士等公司，已成为市场押注AI前景最热门的方式之一。

运用高杠杆重押南韩内存股的避险基金Situational Awareness崩盘，加上当地散户狂热买进杠杆型个股ETF，共同引爆7月的平仓潮。

南韩股市自2025年初以来已上涨逾185%，如今全球债券殖利率可能进一步走高，恐威胁这波破纪录涨势。南韩财政部长李炯日表示，当局正密切监测债市，若殖利率过度走升，将采取市场稳定措施。

荷宝（Robeco）亚太区股票主管克拉布表示，债券殖利率走高对韩股构成「逆风」，但南韩芯片制造商目前本益比仅处于个位数低档，因此直接冲击应该有限。

法国巴黎银行分析师则指出，韩股经历7月抛售后，估值已更具吸引力，但再度大幅上扬的空间有限。不过，也有分析指出，低本益比未必代表芯片股便宜，仍须留意供过于求的风险。

另一方面，三星电子与SK海力士8月底宣布，将合计买回55兆韩元（约405亿美元）自家股票。据彭博估算，两家公司目前已完成约80%的预定回购。若维持目前速度，可能在10月中旬就完成，比原定时间提早约一个月。

在成交量萎缩、其他大型买盘有限之际，两家公司加速回购库藏股，已成为Kospi指数的重要支撑。若回购提前结束，Kospi要站稳7000点以上，将更加仰赖外资与机构投资人资金回流。