忧经济过度降温 新兴国不敢升息

同样面临通膨压力，欧、美、日央行已纷纷提高利率，许多新兴市场经济体则对升息裹足不前，唯恐经济成长减缓。

SMBC日兴证券的数据显示，截至9月23日止，新兴市场央行政策利率平均7.4%，较2月底美伊开战时下滑0.13个百分点。但若以全球来看，第3季（计算至9月22日）全球共18国央行升息，第1季仅六国升息。

中东冲突升温前，2022年俄乌战争引发的通膨压力已消退，许多央行进入降息循环。但美伊交战推升油价，迫使主要央行提高利率。富时内核大宗商品CRB指数已升上420点，超越俄乌战争爆发后跃上的高点。

原油储备少的新兴经济体，特别是亚洲，倚赖中东供油，通膨压力随油价劲扬加剧。菲律宾央行8月就以优先因应通膨为由，连续第三次升息，认定必须采取预防行动。

然而，其他新兴经济体央行则决定利率暂时按兵不动，免得升息导致经济过度降温。

在原油需求约九成仰赖进口的印度，央行8月连续第四个月维持利率不变，以维持经济成长为优先要务，并认为高油价尚未造成普遍的通膨压力。本月，印尼连续第三次未调整政策利率，巴西央行甚至连续第五次会议决议降息，以提振疲软的出口。

先进经济体的政策利率则明显上扬，截至9月23日平均达到3.02%，是13个月来最高，且较2月水准高0.31个百分点。日本银行（BOJ）、美国联准会（Fed）和欧洲央行（ECB），9月都提高利率。

一大差别是，先进经济体有人工智能（AI）投资热潮带旺经济成长。日银官员表示：「若你不担心利率会压抑经济，就容易把控制通膨置于首位。」

然而，分析师指出，各央行今后升息压力可能有增而无减，原因之一是圣婴现象可能导致干旱、暴雨和其他天气异常，影响农作物收成，估计到2028年底，全球粮价累计可能因此上涨15.8%。

此外，Fed政策转向升息，可能对新兴经济体央行造成莫大压力，因为美元可能因此走强，吸引投资资金撤离风险较高的开发中国家市场，进而削弱新兴市场货币。回顾1994年11月时，Fed决议一口气升息0.75个百分点（3码），就触动墨西哥披索贬值危机和资本外逃。