在中国赢了官司 却伤了买气 LVMH时装皮件营收跌5%

法国精品集团LVMH最大事业时装和皮件部门第三季营收下滑5%，衰退远超预期，上季才出现的复苏再受挫。中国需求转弱，加上路易威登（Louis Vuitton）和中国茶饮品牌茉莉奶白（Molly Tea）的商标官司引发消费者反感，拖累集团最大事业。珠宝及丝芙兰（Sephora）等零售业务虽有支撑，集团整体营收仍未达市场期待。

LVMH周一公布，第三季时装和皮件事业扣除汇率及并购等因素后，营收较去年同期减少5%，跌幅远大于分析师预估的1.8%。这项业务上季才出现两年来首次成长，如今又转为下滑。

集团整体营收为185亿欧元，按扣除汇率及并购等因素后成长1%，不如市场预期的1.3%。财报公布后，LVMH在纽约交易的ADR收盘跌2.5%，巴黎股价今年已跌约四成，今年可能创下2008年金融危机以来表现最差一年。LVMH市值约1900亿欧元，已较2023年高峰缩水逾半。

加拿大皇家银行分析师达达尼亚（Piral Dadhania）表示，此财报证实今年原本就脆弱的复苏动能已停滞。精品业低迷近四年，近来中东冲突、地缘政治动荡及通膨，又削弱有意购买精品的消费者信心与购买力。

中国需求转弱 LV商标官司引反感

不含日本的亚洲市场第3季营收下滑5%，是唯一衰退的地区，主要受到中国需求疲弱拖累。美国营收则成长5%，略低于第2季的6%。

路易威登今年夏季控告中国茶饮品牌茉莉奶白（Molly Tea）侵害商标并胜诉，却引发消费者反弹。部分民众认为，全球最大精品集团不应控告规模小得多的业者，也批评LV主张拥有的四瓣花图案，与中国传统纹样相似。

杰富瑞（Jefferies）分析师葛辛尼（James Grzinic）认为，这起事件似乎对LV在中国的销售走势造成相当大的影响，LV则以低调行销回应这场风波。

LVMH财务长卡巴尼斯（Cécile Cabanis）表示，难以精确估算官司对销售的影响，但消费者反弹「至少在本季初造成负面影响」。她也指出，LV当季受到一项临时物流问题影响，营收成长率因此少了约一个百分点。

卡巴尼斯认为，中国消费环境及总体经济变化只是延后复苏，并无结构性或特定问题阻碍回升，「只是需要多一点时间」。

珠宝与零售支撑 美国买气也有警讯

珠宝买气和美妆零售商丝芙兰（Sephora）的业绩，带动集团整体营收成长。第三季钟表和珠宝部门、酩悦轩尼诗酒类部门的营收均成长6%，其他部门也都有成长。

Dior新任设计师强纳生．安德森（Jonathan Anderson）的女装受到顾客欢迎。卡巴尼斯表示，新款手袋还需要时间打动消费者，但Dior今年以来销售仍有成长。

谈到下半年获利，卡巴尼斯表示，集团正提高效率，但短期削减成本无法带动销售。她说：「我不确定能否完全抵销短期营收下滑的影响，但我们会继续努力。」